油价上涨带来业绩弹性 油气资源、LNG及聚酯板块表现亮眼

　　原油价格同比、环比上涨，成品油价格上调：2018年4、5、6月Brent原油期货结算价分别为72、77、76美元/桶，波动区间为67—80美元。2018Q1均价为67美元/桶，2018Q2均价为75美元/桶，环比上涨11%，同比上涨47%。2018H1均价为71美元/桶，环比上涨25%，同比上涨35%。截至2018年6月29日，收于79美元/桶。汽油、柴油价格18H1累计上调7次、下调5次，除4月30日因增值税下调而下调外，其余均因油价变化而调整，分别累积上调535元/吨、520元/吨。

　　18Q2化工品价差大部分小幅收窄，涤纶长丝表现靓丽：18Q2乙烯与石脑油平均价差为689美金/吨，环比收窄64美金/吨，高于465美金/吨的历史平均水平；18Q2丙烷裂解丙烯平均价差为469美金/吨，环比收窄17美金/吨，高于361美金/吨的历史平均水平；丁二烯价格持续回升，与石脑油平均价差912美金/吨，环比扩大166美金/吨，但仍低于976美金/吨的历史平均水平；PX与石脑油价差为343美金/吨，收窄39美金，低于432美金/吨的历史水平；PTA-0.66*PX 价差为717元/吨，收窄178元；涤纶长丝POY价格维持坚挺，平均价差1729元/吨，扩大464元。

　　行业重点公司2018H1业绩预测如下：

　　中国石油(601857,股吧)——油气开采盈利增加，业绩提升明显，预计净利润为253亿(YoY+99%)；中国石化(600028,股吧)——上游业绩大幅改善，预计净利润为398亿(YoY+47%)；海油工程(600583,股吧)——油价上涨但复苏滞后，Q1业绩亏损拖累H1业绩，预计上半年亏损1亿( YoY-150%)；上海石化(600688,股吧)——炼油稳定，乙烯行情向下，库存收益带来业绩提升，预计净利润为34亿(YoY+32%)；华锦股份(000059,股吧)——炼油稳定以及库存收益，预计净利润为7.3亿(YoY-12%)；恒力股份(600346,股吧)——PTA资产并表带来业绩大幅提升，化纤景气度提升，预计净利润为20.5亿(YoY+267%)；荣盛石化(002493,股吧)——得益于产业链上下游关系环比有所改善，芳烃板块效益增长，PTA板块景气有所提升，预计净利润为12.1亿(YoY+10%)；恒逸石化(000703,股吧)——PTA利润小幅收窄，但化纤行情向好，预计净利润13.8亿(YOY+62%)；卫星石化(002648,股吧)——丙烯酸略有好转，但嘉兴基地受园区蒸汽供应事故影响停产时间超预期，PDH装置年度检修，预计净利润为2.6亿(YoY-46%)；新奥股份(600803,股吧)——油价向好，油气资产弹性明显，甲醇持平，预计净利润为7.4亿(去年同期0.99亿)；东华能源(002221,股吧)——各产品价差略减，生产稳定，预计净利润为7.8亿(YoY+60%)；广汇能源(600256,股吧)——LNG套利减少，煤炭、甲醇等价格均上升，贸易气销量同比大幅增长，预计净利润8.6亿(去年同期1.1亿)；海越股份(600387,股吧)——丙烷脱氢行情下行，汇兑损失减少，预计净利润1.9亿(去年同期0.01亿)。其中华锦股份业绩超预期，其他均符合预期。

　　投资建议：推荐低估值、现金流良好、业绩确定性较强的中国石化，油价上涨的弹性标的中国石油；布局油气产业链以及甲醇的弹性标的、整合天然气资源带来成长性的新奥股份，同时建议关注天然气物流公司恒通股份(603223,股吧)；推荐受益聚酯产业链高景气以及布局民营炼化、打开成长空间的聚酯龙头恒力股份、荣盛石化和恒逸石化；油服行业受油价走高带动下复苏，推荐关注业绩底部反转的公司，如海油工程等。