减持新规对股票质押的影响，减持新规有何影响

　　2017年5月26日，中国证券监督管理委员会发布《上市公司股东、董事、监事减持规定》。随后，两市证券交易所也发布了相关实施细则，对减持股份作出了若干限制性规定，要求质押协议按照同样规定执行。减持新规将对股票质押融资债权资产的信用资格产生一定影响。减持新规对股票质押的影响：

　　1.借款人的信用水平下降。

　　新规出台前，如果大股东和董监高集团有资金需求，通过减持股份获得资金更方便；新规出台后，大股东和董监高集团的现金减持受到限制，其调度资金的能力减弱，信用水平减弱。

　　2017年2月，证监会发布《发行监管问答——关于引导学生规范企业上市公司内部融资问题行为的监管工作要求》，要求“本次发行的董事会决议日期原则上不低于资金前次发行之日起18个月”，这也使得大股东更难通过固定收益上市公司购买资产实现现金化。

　　股权质押融资期限一般不长。一旦出现大股东和董监高需要续债，相关国家政策的收紧会影响企业资金，的态度，降低新融资的质押率，使条款更加严格，从而加大借款人的资金缺口。

　　2.债权人的处置变得更加困难。

　　如果证券公司接受大股东董监高，股权的质押或IPO前后获得的股份质押，一旦股权质押协议需要执行，证券公司可以采用：

　　1)集中竞价减持: 在公告前90天及15个工作天内，不得超过总股本的1% 。公告无疑会带来一个信号效应。15个工作日之后，证券投资公司的减持价格方面可能我们已经偏低，同时企业可以减持的份额有限。

　　2)大宗交易减少: 90天内股本总额不超过2% ，受让方在6个月内不能转让股份，数量有限，难度较大。

　　3）协议进行转让：单个技术受让方的比例一般不低于总股本的5％，受让方应遵守6个月内90天集中管理招标减持总股本1％，并履行社会公告信息义务。协议转让规定了转让规模的下限，股权质押协议难以实施。

　　因此，如果中国证券投资公司进行质押的股份有限数量已经超过总股本的3％，很难在90天内完成减持和处置，使得债权对应的现金流不确定。即使质押份额不超过总股本的3％，一方面减持需要大股东的配合（发布公告等）。），而另一方面，降价也会受到一定程度的影响。

　　减持新规对股票质押的影响，总的来说，股票质押新减持规定实施后，证券公司质押融资债权整体信用资质有所下降，主要体现在以下几个方面：1)处置抵押财产的便利性大大降低，债权现金流的波动性增大，2)借款人自身信用水平降低。