金融期货及金属期货日评

　　锌：内外盘比值修复，锌价高位震荡；

　　周四沪锌主力合约较前一交易日下跌1.19%。欧洲天然气问题卢布结算问题使得欧洲内部出现分裂，整体天然气供给量减少不可避免。但欧洲目前处于能源需求淡季，天然气价格波动不大。进口锌精矿加工费持续上行，显示外盘矿端供给趋向宽松，如果加工费持续上行，欧洲炼厂利润将得到修复，开工率或将上行。国内受物流问题影响，锌精矿加工费持续下行，供应偏紧局面未改。近期国内价格坚挺，内外盘比值有所修复。国内有贸易商通过在LME交割方式进行锌锭出口套利，一定程度上可以缓解外盘库存快速下行的趋势。短期来看，锌价有高位调整的压力，但基本面尚未走差，后期高位震荡概率较高。交易建议暂时观望。

　　贵金属：美联储鹰派不及预期？贵金属快速下跌告一段落；

　　五一节后首日，黄金白银期货几近走平。截至14:30，沪金主力合约AU2206暂报404.42元/克，上涨0.09%，沪银主力合约AG2206暂报4923元/千克，上涨0.06%。美联储5月会议加息50bp并将于6月开始缩表，整体维持鹰派但不及预期。鲍威尔称未考虑一次加息75bp，通胀可能在逐步见顶，好于市场预期。本次会议表明，市场紧缩预期已打足。但考虑到通胀仍高企，经济增长未显着受损，未来加息仍将持续。4月公布的ISM制造业和服务业PMI不及预期且略有回落，反映需求扩张有所降温。后市来看，紧缩预期驱动减弱，本轮贵金属快速下跌告一段落。通胀预期上方空间有限，需求降温影响或逐步体现，金银比有望继续走高，白银仍将弱于黄金。

　　白糖：郑糖调整后反弹？短多思路为主；

　　周四，郑糖早盘开盘后短暂下调，随后小幅震荡回升，持仓增加。国际市场来看，巴西生产数据虽然利多，但是货币走软以及印度和巴基斯坦增产压制糖价。国内基本面上，总体来看国内供应收缩，存在一定支撑。外盘大幅调整下国内维持低位震荡，相对韧性更强。操作上建议5900元/吨下方仍以多头思路为主。

　　棉花：郑棉冲高后震荡？短线交易为主；

　　周四，郑棉早盘快速上冲，随后维持高位震荡，持仓有所增加。现货指数价格上行，3128B指数较前一日上涨12元/吨。国际市场来看，美棉维持强势，基本面存在支撑，资金做多意愿较浓，软逼仓持续。国内来看，基本面上弱需求存在一定压制。但是郑棉目前盘面价格对比国际市场来说，属于洼地。内外倒挂使得棉价被动跟涨。操作上建议投资者短线交易为主。

　　苹果：冲高回落？关注新季生长情况；

　　周四，苹果期货冲高回落。主力合约AP2210较上一交易日涨0.5%左右，持仓16万手变化较小。全国冷库目前存储量约为327.47万吨，周度出库量约为47.61万吨，走货环比稍有下滑。目前出货量主要集中在山东、陕西主产区，其它地区逐渐进入销售末期。库存处于历史偏低位置，压力偏小。新季苹果方面，山东地区逐渐进入落果期，五一期间部分地区受到低温冻害影响，但范围不大，预计影响程度有限，但陕西地区坐果不佳。操作建议逢低做多思路对待。

　　花生：基层上货量有限？支撑花生价格；

　　周四，花生期货大幅上涨。主力合约PK2210开盘拉涨，较上一交易日涨4%，增仓0.3万手，持仓8万手。据产区种植农户反映，今年由于需求偏弱，市场价格落价速度快于往年水平，4月中下旬价格便开启偏弱震荡格局，而往年同期约在五月中下旬才小幅落价，成本利润倒挂现象明显。当前油厂整体货量减少明显，成交价格较为理想。而基层上货量有限，支撑花生价格。操作建议震荡思路对待。

　　生猪:现货调整？期货近弱远强；

　　周四生猪期货近弱远强，主力LH2209合约暂报18375元，较上日结算价跌0.7%。现货方面，河南报价14.6元/公斤-15.1元/公斤，较昨日下跌0.4元/公斤；山东报价15.3元/公斤-15.9元/公斤，较昨日持平。根据前期能繁母猪存栏、仔猪出生及规模场出栏计划来看，5月之后国内生猪供应压力或有所减轻，而需求端来看，近期各地公共卫生事件反复，使得餐饮消费受到抑制，家庭囤肉需求形成局部地区的脉冲效应，但难改总体消费偏弱的现状。自4月中旬反弹以来，国内生猪养殖行业二次育肥及压栏惜售心态增强，强化了猪价反弹的持续性，并将部分地区猪价带到成本线附近，短期进一步冲高动力或减弱，猪价料进入震荡格局，以等待需求的恢复。期货来看，目前盘面对未来猪价预期相对乐观，盘面给出了较高的升水，而从绝对价格来看，7月、9月盘面利润已经有较大修复，总体估值趋于中性。操作上，观望。

　　玉米:现货坚挺？期货调整；

　　周四玉米期货调整，主力c2209合约暂报3022元，跌0.17%。现货方面，南北港口玉米价格假日期间明显上涨，锦州港集港2840-2860元/吨，较假日前提价10-20元/吨，广东蛇口新粮散船2930-2960元，集装箱一级玉米报价3020-3050元/吨，后者较节日前提价30元，东北玉米价格稳中上行，黑龙江深加工主流收购2620-2720元/吨。总体来看，国内行业心态受缺口预期支撑有一定挺价意愿，而南方销区替代品较多，消费表现一般。新作方面国内增产空间有限，而国外玉米生产受地缘政治及天气影响，炒作题材较多，对国内玉米继续形成中长期支撑。操作上，震荡偏多思路。

　　来源：国信期货