股债都小心翼翼 全球市场屏息以待今晚美国CPI

　　面对即将于今晚公布的美国9月CPI数据，市场一改8月数据公布前的‘高调’姿态，投资者变得十分小心翼翼，在预计9月通胀或将持续升温之后，只愿在旁观望。

　　因此，相比于当时美股连涨四日齐创两周新高的壮观景象，隔夜美股标普纳指六连跌至两年新低，道指抹去逾210点涨幅转跌，美债收益率小幅下行，超预期的美国9月PPI数据，支持加息至限制性利率的鹰派美联储会议纪要均致使低迷行情上演。

　　眼下市场正在极力吸取教训，即便承受下跌行情，也不愿再重蹈覆辙。当时在重磅8月CPI数据公布之前，正是由于投资者预期美国通胀即将见顶，故力推大涨行情上演，然而超预期通胀数据诱发暴利加息恐慌，美股集体创下两年内最大跌幅，道指狂泻1200点，美债收益率飙升。

　　9月CPI或仍处高位，核心CPI可能回归至3月峰值

　　目前外界普遍预计，虽然近几个月汽油及二手车价格增速降温，但是由于受到租金和食品成本上涨的推动，9月CPI数据或将继续保持高位，同比增速较8月有所放缓，家庭财政状况仍难掩冲击。

　　根据道琼斯统计数据，经济学家预计9月CPI将同比上涨8.1%，较8月8.3%有所下降，但环比增速将从8月的0.1%上行至0.3%。

　　持续火热的核心CPI数据颇受市场瞩目。在剔除波动较大的食品和能源价格后，核心CPI数据或将环比上涨0.4%，低于8月份的0.6%。核心CPI预计将同比上涨6.5%，高于8月份的6.3%。

　　如果该预期兑现，则意味着核心CPI数据将再度回归至3月份时的峰值，创下1981年以来的最快增速。值得关注的是，在租房成本方面，由于美联储激进加息致使抵押贷款利率大幅飙升，助推租金急剧上行，考虑到该成本占据整个核心支出的三分之一，租金成本将成为通胀高烧难以降温的最新阻碍。

　　媒体称，毕马威首席经济学家Diane Swonk最新表示：

　　核心通胀将会攀升至更高水平，因此从很多方面来看它仍是一个尚未见顶的通胀数据，供给侧冲击的风险仍然很大。

　　美国银行首席美国经济学家Michael Gapen表示：

　　核心通胀数据尚未下降反映出市场供不应求．．．．．．这意味着美联储必须抑制比预期更多的需求。

　　9月CPI超预期会如何？‘感觉就像又要跌5%。’

　　正如前文提及，在8月超预期CPI数据公布后，市场一片哀嚎，用惨淡行情予以回应。那么如果9月CPI再度超预期上行，市场又会作何反应？考虑到超预期CPI会导致市场对利率重新定价，股票估值将被拉低。

　　对此摩根大通的交易部门表示，任何高于此前8月8.3%的数据都会给股市带来剧烈冲击。当时超预期8月CPI数据公布后，标普500指数重挫4.3%。

　　摩根大通分析师Andrew Tyler团队在周一报告中写道：

　　感觉就像又要跌5%。

　　摩根大通Mike Feroli等经济学家预计，如果9月CPI数据处于8.1%至8.3%的区间之内，标普400指数将下跌1.5%至2%。

　　美国银行Gapen提及：

　　如果CPI数据走强，市场就会抛售，股市不会喜欢．．．．．．即使CPI数据稍微走低，市场也会认为就业市场依旧强劲，美联储将加息75基点。

　　美联储12月再度加息75基点‘箭在弦上’？

　　此次9月CPI将是11月FOMC会议之前最后一次通胀数据公布，虽然不会改变美联储在11月的政策路径（市场普遍预期加息75基点），但是可能会改变其在12月的货币政策方向。

　　一旦9月CPI高于市场预期，叠加同样强于预期的就业市场状况，或将引发市场对美联储采取进一步加息的担忧，预计美联储可能会在12月加息75个基点。

　　正如摩根大通Tyler在报告中表示，通胀走强将促使债券市场重新定价，从而增加12月再度大幅加息的可能性。

　　此前提及，野村美国经济研究团队已经将其对美联储利率峰值的预测上调至5.25%-5.50%：

　　我们将利率峰值预测上调75个基点至5.25%-5.50%，现在预计今年11月和12月加息75个基点，随后在明年2月加息50个基点，3月加息25个基点。

　　编辑/lydia

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