华尔街评日本央行“转向”：日元拐点已至？

　　日本央行转向带来的影响将远超对日本的影响，冲击将回荡在全球金融市场中。

　　12月20日，日本央行意外“转向”，宣布将收益率目标区间上限上调至0.5%左右，高于之前的0.25%的上限，在维持收益率曲线控制目标在0%左右不变的同时，放宽收益率波动区间。

　　消息一出，给全球金融市场产生了巨大的“冲击波”：日元暴涨、日本基准10年期国债收益率几乎翻倍、美元急跌、美债收益率应声走高、全球股市下跌。

　　彭博经济学家Yuki Masujima表示日本央行此次转向将对全球金融市场造成冲击，Masujima说：

　　这次转向带来的影响将远远超出对日本的影响，日本作为全球最后一个转向的国家，此次冲击将回荡在全球金融市场中。

　　在华尔街投行们大呼意外之时，也发出了让市场冷静的声音，称：声明中没有任何内容表明这一决定预示着全面紧缩的货币政策，而对于日元是否已经迎来了转折点也众说纷云。

　　日元已见底？

　　在此前媒体调查的47位经济学家中，几乎所有经济学家都预计本周二日本央行不会改变政策，但他们中的大多数人曾表示，日本央行应该采取更多措施来改善债券市场的运作。

　　媒体分析指出，日本央行此番出乎意料的决定或将冲击全球金融市场，日本央行此前坚持其收益率曲线控制政策（YCC），起到了锚的作用，间接帮助日本将借贷成本维持在世界低位。

　　和证券首席市场经济学家Mari Iwashita表示，此举完全出乎意料，市场的焦点都在日本央行和政府的协议上，大家都放松了警惕，就在这时央行做出了这样的决定，这将使日元和股市得到提振。

　　GAMA资产管理认为，随着日本央行逐渐从鸽派开始转向，日元兑美元汇率可能将走强，预计会突破125关口。

　　GAMA的全球宏观投资组合经理Rajeev De Mello表示，从基本面来看日元仍然非常便宜，国内收益率上升将吸引日本民众的资本回流日本，因此预计全球资产将面临一些不利因素，De Mello说：

　　我认为，日元现在仍然处于低位，但需要一剂启动升值行情的催化剂，美联储已在暗示其鹰派立场有所缓和，而日本央行在多年负利率后正开始其利率正常化进程，因此，国内收益率上升将吸引日本民众的资本回流日本，但预计全球资产将面临一些不利因素。

　　标普全球市场财智首席经济学家Harumi Taguchi指出日元进一步走强将有助于降低成本推动型通胀，减轻对国内企业和家庭的压力，Taguchi说：

　　我认为央行仍在进行评估，日本央行持有过半数的国债，显然目前的收益率曲线控制难以继续，也是时候重新审视与政府的联合声明了。

　　日元进一步走强将有助于降低成本推动型通胀，减轻对国内企业和家庭的压力。

　　但Capital Economics 的分析师认为日本央行的声明中没有任何内容表明这一决定预示着全面收紧货币政策，同时要注意日本央行重申，预计短期和长期基准利率将保持在当前位置或更低的水平：

　　声明中没有任何内容表明这一决定预示着全面收紧货币政策。

　　一方面，该银行对当前经济状况的评估以及对未来几个季度的展望与 10 月份的会议几乎没有变化。

　　如果说有什么不同的话，那就是该行对外部需求看法的下调表明它越来越担心复苏的力度。

　　最重要的是，日本央行重申，预计短期和长期基准利率将保持在当前位置或更低的水平。

　　瑞穗银行首席市场经济学家 Daisuke Karakama也让市场冷静，不要将这些短暂的走势视为日元走强的迹象：

　　外汇市场似乎认为日本央行的转向将成为日元的支点，但我不这么认为。

　　对银行保险业有利

　　三菱日联摩根士丹利证券首席投资组合策略师 Makoto Furukawa 表示银行业一直因日本央行的宽松政策而下跌，但现在央行的转向将对银行业有利。Furukawa说：

　　最近一年多，银行业一直因日本央行的宽松政策而下跌，情况正好相反，随着央行的转向，银行业将受到提振。

　　瑞银集团财富管理部门的日本股票研究主管 Toru Ibayashi也在一份报告中指出，如果日本央行政策转变，日本银行的估值有进一步上升的空间。 报告称：

　　如果日本央行政策转变，那会使股息增加，产生更多回购和稳健的收益，日本银行的估值有进一步上升的空间。

　　Bloomberg Intelligence 分析师 Steven Lam 表示，对于日本保险公司而言，更高的收益率可以提高投资回报率和偿付能力，对保险业也是有利的，Lam说：

　　保险公司会更愿意购买长期债券以降低利率风险，更高的收益率可以保险公司的提高投资回报率和偿付能力。

　　风险提示及免责条款

　　市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。