利空美元！银行业危机后果大，正对美国经济产生缓慢深远影响

　　——不到两个月前爆发的银行业危机现在看来对美国经济的影响似乎已不再是一场重大冲击，而更像是一场缓慢的流血，它将慢慢渗入美国经济，并可能成为今年晚些时候备受期待的经济衰退的催化剂。

　　随着银行报告存款挤兑对其业务的影响，情况喜忧参半：像摩根大通和美国银行这样的大型机构受到的打击要小得多，而第一共和国等规模较小的同行则受到了更大的打击，面对更艰难的生存之战。

　　1、美国中产和普通民众受到信贷打击，不利于经济增长

　　这意味着，通向华尔街的资金管道基本上仍然活跃，而普通民众的情况则更不稳定。

　　TS Lombard的首席美国经济学家Steven Blitz说：“小银行将减少放贷，这对美国中产阶级和普通民众来说是一次信贷打击。这对经济增长不利。”随着数据的流动，在即将到来的几天和几个月里，对二者负面影响的程度将暴露出来。

　　第一共和国是一家地区性银行，被视为存款危机将对该行业造成多大冲击的风向标。该银行公布的盈利超过预期，但在其他方面反映出这是一家陷入困境的公司。

　　随着SPDR标普银行etf （KBE）周二下午的交易下跌了3%以上，美国股市一直承压。

　　花旗集团全球经济学家Robert Sockin在一份客户报告中称：“本周公布的业绩没有带来令人担忧的新信息，反而证实了银行业的压力在3月底前趋于稳定，并控制在一组有限的银行范围内。这大概是上个月压力出现时所能期望的最好的宏观结果。”

　　2、展望未来的增长

　　在不久的将来，尽管银行业存在问题，但预计第一季度的经济增长数据在很大程度上是积极的。

　　根据道指的估计，当美国商务部公布今年前三个月GDP增长的初步估计时，预计会显示2%的增长。亚特兰大联储的数据追踪机构预计，涨幅会更好，为2.5%。

　　不过，这种增长预计不会持续下去，这主要是由于两个相互关联的因素：一是美联储有意为降温经济并降低通胀而加息，二是小银行放贷受到限制。例如，第一共和国银行报告称，其存款下降了40%以上，这是美国的银行今年存款下降5630亿美元中的一部分，这将使其更难放贷。

　　然而，Blitz和他的许多同事仍然认为，任何衰退都是轻微和短暂的。

　　他说：“一切都告诉我这一点。会发生一次不是由汽车和房地产导致的衰退吗？是的，会的。这是一场由资产损失、收入损失造成的衰退，最终影响到一切。再者，这是一次温和的衰退。2008年至2009年的经济衰退每40年发生一次，这不是一个10年的事件。”

　　事实上，最近的衰退就在两年前，新冠疫情危机的早期。从历史上看，这次衰退是剧烈和短暂的，以同样前所未有的财政和货币刺激措施结束的，这些措施继续影响着经济。

　　面对银行业危机，消费者支出似乎表现得相当不错，花旗集团估计仍有大约1万亿美元的过剩储蓄可用。不过，拖欠率和余额都在上升：穆迪周二报告称，第一季度信用卡坏账冲销为2.6%，比2022年第四季度增长了0.57%，而余额同比飙升20.1%。

　　个人储蓄率也大幅下降，从2021年的13.4%降至2月份的4.6%。

　　但到目前为止发布的一份最全面的报告显示，损失有限。该报告将硅谷银行和签字银行倒闭的时期考虑在内。美联储4月19日发布的定期“褐皮书”报告仅显示，放贷和贷款需求“普遍下降”，标准“在不确定性和流动性担忧增加的情况下”有所收紧。

　　穆迪分析公司首席经济学家Mark Zandi表示：“危机的影响似乎没有我几周前预期的那么严重。美联储的报告远比我预期的要轻得多。银行业的情况是一种逆风，但它不是一种烈性的，只是一种麻烦。”

　　3、未来很大程度上取决于消费者

　　未来的情况在很大程度上取决于消费者，消费者占到美国所有经济活动的三分之二以上。

　　虽然服务需求正在赶上疫情前的水平，但裂缝正在形成。随着信用卡余额和拖欠率的上升，收紧信贷标准可能会有进一步的障碍，这既是出于必要，也是由于更严格监管的可能性增加。

　　根据最近可获得的美联储数据，多年来，低收入消费者一直面临压力，因为收入最高的1%的人持有的财富份额继续攀升，从疫情爆发时的29.7%上升到2022年年中的31.9%。

　　Plante Moran财务顾问公司的首席投资长Jim Baird表示：“在3月初这一切真正开始显现之前，你已经开始看到收缩和控制信贷的迹象。随着消费者和企业开始退出，你会看到信贷需求减少。”

　　不过，Baird也认为，急剧衰退的可能性很小。

　　他说：“当你看到所有前瞻性数据的排列情况时，很难想象我们如何避免至少一场轻微的衰退。真正的问题是，劳务经济的实力和许多家庭仍然可观的现金储备能在多大程度上推动消费者前进，并使经济走上正轨。”

　　　　美元指数日线图北京时间4月26日14：52，美元指数报101.66。