2015-07-17 东兴证券-晨会纪要

　　2015-07-17 东兴证券-晨会纪要 2015-07-17 类别：券商晨报 机构：东兴证券 研究员：--

　　[摘要]

　　分析师观点市场综述国内：A股低开高走涨0.46%银行股低迷抑制升幅国际：美国股市收高，纳指创收盘纪录新高财经快讯股市维稳是上市公司应尽的社会责任（证券时报）5月中国增持美债69亿美元仍为美最大债主中国人寿：历来讲政治顾大局将继续增持A股最新报告策略谭可东兴海外港股每日收盘速报201507162015-07-16宏观萨日娜宏观事件点评：三产推动GDP企稳复苏基础有待强化2015-07-16公司杨行远洲际油气（600759）深度报告：油气改革前夜，“一带”上的明珠2015-07-15策略谭可东兴海外港股每日收盘速报201507142015-07-15策略谭可东兴海外港股每日收盘速报201507152015-07-15行业杨骞房地产行业周报：关注行业龙头和国改受益标的2015-07-15行业郑闵钢房地产行业报告：销售同比反正三季度景气有望回升2015-07-151.汽车金融蓝海市场潜力巨大，已进入快速增长通道汽车金融蓝海市场潜力巨大，已进入快速增长通道。相较与欧美成熟市场，我国汽车金融的渗透率极低。美国、德国的汽车金融渗透率分别为81%和64%，甚至连同为发展中国家的印度也达到65%。但中国仅为13%，渗透率提升空间巨大。汽车金融是成熟汽车市场的主要利润来源之一，国内汽车产业蛋糕面临重切，产业利润将向以汽车金融为代表的后市场转移。汽车向平民消费品转化、客户群体的年轻化等将成为渗透率提升的动力。

　　目前汽车金融市场处于快速增长通道中，2019年之前可维持22%以上的复合增长。

　　融资租赁有望成为汽车金融市场主要模式，将变身经销商盈利利器。长期银行主导导致汽车金融渗透率低下，这种局面已经难以为继。而整车厂主导的汽车金融公司则具有先天的品牌局限性。国内汽车融资租赁渗透率仅1%，相对与美国的46%有几十倍的空间。经销商具有贴近市场的优势，融资租赁有望成为汽车金融市场的主导力量。国内汽车销售市场结构将快速向二手车倾斜，这是银行和主机厂较难渗透的领域，也正是经销商的优势领域。未来二手车市场有10倍增长空间，也会带动融资租赁市场的暴涨。相较于传统新车授权销售业务的微薄利润，融资租赁回报高、风险小，将成为经销商的盈利利器。

　　完美融合P2P+O2O模式，经销商与互联网金融可完美对接。融资租赁和汽车抵押贷本身所具有的高度分散化、额度小、有抵押、资产处臵能力强的优点与当前信用体系不健全环境下的P2P高度契合。经销商本身所具有的渠道优势，对国内大部分P2P采用的O2O模式可以有效支撑，形成成本、团队、客户粘度等层面的优势。

　　我们认为以车贷为核心的P2P是后市场最具互联网化潜力的领域之一。

　　投资策略：看好经销商借助对汽车消费市场的前端把控能力以及融资租赁业务自身的多重优势做大做强汽车金融，实现“互联网+”转型。依托上市平台融资优势支撑融资租赁发展的上市公司将集中受益。重点推荐增发募资大力发展汽车金融并计划开展P2P业务的最小市值经销商亚夏汽车；发力汽车后市场、积极布局融资租赁的庞大集团；国内汽车金融的先驱者、已经形成健全汽车金融体系的广汇汽车。

　　汽车行业研究员：苏杨公司1.千方科技（002373）动态信息公司致力于打造基于各业态动态交通数据核心资源的智慧出行信息服务开放平台，目前除高铁领域尚未布局外，掌握个各出行方案的源头数据，基于此进行C端的商业化开发，实现从传统的数据出售方——数据使用方——数据开发商的三步走战略。从业绩弹性角度看，公司近两年值得重点关注的两个C端方向是电子公交站牌和民航信息平台的整合。从收购方向看，短板出行业态的补充是主要方向。