2016-11-04 国海证券-晨会纪要

　　2016-11-04 国海证券-晨会纪要 2016-11-04 类别：券商晨报 机构：国海证券 研究员：--

　　[摘要]

　　投资要点：

　　行业评论多方利好接踵而至，积极关注建筑蓝筹标的公司评论中技控股（600634.SH）原高管5亿增持计划完成，均价超19元，后续进一步布局值得期待最新报告摘要南通鸿图经济效益逐步呈现——广东鸿图（002101）2016年三季报点评同比数据优于行业平均，收购AssetMark意义重大——华泰证券（601688）2016年3季报点评进退自如，收购方案变更不影响公司战略布局——天通股份（600330）点评报告三季度业绩保持高速增长，智慧医疗+轨交成源动力——达实智能（002421）三季报点评1、行业评论多方利好接踵而至，积极关注建筑蓝筹标的建筑央企昨日普遍大涨，我们点评如下：

　　1）建筑央企前三季度业绩新签合同额普遍超预期、今年以来发改委批复国内基建投资项目已超万亿、第三批PPP示范项目中规模较大项目占比较高及建筑央企普遍处于估值洼地等核心逻辑，我们认为4季度为建筑央企的阶段性配置机会。

　　2）我们认为推动此轮建筑企业业绩有望持续超预期的推动力除上述因素外，还应注意人民币汇率持续走低对于海外工程项目收入有望提升及汇兑损益对于业绩的增厚。人民币的贬值将对于建筑企业以美元计价的海外营收和资产将大为受益，同时也增加了国内工程服务及技术装备的价格竞争力，有利于海外竞标时整体竞争力的提升。

　　3）从近期国际政经变化趋势来看，习总书记在G20杭州峰会期间多次谈到“一带一路”三年来的成果，菲律宾总统来华访问的相关表态弱化了南海冲突及周边地缘政治形势进一步恶化的预期，而埃塞俄比亚亚吉铁路、尼日利亚沿海铁路、肯尼亚蒙内铁路等重大项目的顺利实施，以及近期马来西亚铁路、赞比亚铁路的顺利签约证实了“一带一路”战略仍在向纵深推进。从对外承包工程统计数据方面来看，2016年1-9月我国对外承包工程业务新签合同额9723亿元人民币（折合1478.3亿美元，同比增长7.4%），我国企业在“一带一路”相关的61个国家新签对外承包工程项目合同4191份，新签合同额745.6亿美元，同比增长26.1%，占同期我国对外承包工程新签合同额的52.6%。我们认为以上因素将推动建筑业海外营收规模及收入占比的进一步提高。

　　4）行业评级及推荐标的：我们给予建筑行业整体“推荐”评级，维持推荐中国建筑、中国交建、中国中铁、中国铁建、中国电建等建筑大央企的阶段性配置机会，并建议重点关注“一带一路”重点标的：中工国际、北方国际、中钢国际等。

　　5）风险提示：宏观经济大幅波动风险，PPP项目推进不达预期风险，基建项目投资落地不达预期风险，海外工程施工风险，人民币汇率波动风险等。