2010-04-23 民族证券-交通能源与TMT产业行业早间速递

　　2010-04-23 民族证券-交通能源与TMT产业行业早间速递 2010-04-23 类别：券商晨报 机构：民族证券 研究员：隋阳 王晓艳

　　[摘要]

　　一、行业公司动态追踪1、采掘 国阳新能（600348）09年每股收益1.93元2010年1季度每股收益0.53元 中煤能源（601898）09年每股收益0.50元2010年1季度每股收益0.15元2、公用事业 漳泽电力（000767）2010年面临亏损压力 国电电力（600795）将成为国电集团水火电资产整合平台3、信息服务 工信部：我国网民总数达4.04亿社交网站用户达1.91亿人 工信部：我国3G用户已达1808万TD用户769万占比最高二、最新研报摘要：暂无三、重点公司估值四、交通、能源与TMT行业市场表现1、行业涨跌幅统计(表)2、行业市场表现与沪深300指数对比一、行业公司动态追踪1、采掘 国阳新能（600348）09年每股收益1.93元2010年1季度每股收益0.53元2009年公司实现营收200亿元，归属于母公司固定净利润18.56亿元，同比分别增长17.45%、99.59%，加权平均净资产收益率29.12%，同比增加10.68个百分点，实现每股收益1.93元。2010年1季度公司实现每股收益0.53元。

　　点评：公司09年盈利情况符合我们的预期。09年公司生产原煤2096万吨，销售煤炭3953万吨，同比分别增长18%、9%。煤炭综合售价439元/吨，同比增长0.08%。在2009年金融危机的背景下，公司实现煤炭量价齐涨。公司拟每10股送15股排线现金红利3.8元，分配方案优厚。2010年1季度公司煤炭延续量价齐涨态势，营收和净利润分别增长49%、168%，实现每股收益0.53元。公司经营稳健，资产注入预期明确，目前动态市盈率20倍左右，仍有较大上涨空间，维持"推荐"评级。

　　中煤能源（601898）09年每股收益0.50元2010年1季度每股收益0.15元2009年公司实现营收、净利润同比增长2.8%、18.1%，加权平均净资产收益率10.03%，增加0.53个百分点。公司拟每股派现金0.14984元。2010年1季度实现每股收益0.15元。

　　点评：09年公司煤炭产销量增加，价格下降；焦炭业务低迷，营收贡献率下降；煤价业务增长较快。三块业务均衡发展，促成公司盈利的大幅提升。2010年1季度公司煤炭产销量大幅增幅超过40%，带来业绩的高增长。山西华晋王家岭煤矿事故的发生将推迟该矿投产的时间。短期内，考虑到估值偏低，2010年公司将受益于煤炭量价的上涨，全年业绩预计在0.65左右，目前估值18倍，具有估值优势，维持推荐评级。

　　2、公用事业 漳泽电力（000767）2010年面临亏损压力公司发布09年年报和10年1季报，09年公司实现营业收入40.35亿元，同比增长19.15％；营业利润1973万元，同比增长101.66％；归属于上市公司所有者的净利润1406万元，同比增长101.46％；对应每股收益0.01元；不分配不转增。2010年第1季度公司实现营业收入11.57亿元,同比增长28.44%；实现归属于上市公司所有者的净利润523万元，实现每股收益0.004元。同时公司预计10年上半年实现净利润为亏损1.3亿元。

　　点评：我们认为公司的盈利基本符合市场预期。虽然公司的发电量出现较快增长，09年4个季度的发电量同比增速分别为0.2%、5%、6.1%和11.8%，增速逐渐扩大，而2010年第1季度公司发电量同比增长了22.3%，但是可以发现目前高煤价的条件下，如果后续公司电价不出现上调，则2010年公司可能将会亏损。鉴于目前公司的经营形式，我们将公司2010年和2011年每股收益调低至0.03元和0.13元。考虑到公司的盈利下滑主要是电价调整滞后的原因，而这些只是短期因素，公司长期发展仍然值得看好，因此继续维持公司"谨慎推荐"的投资评级。

　　国电电力（600795）将成为国电集团水火电资产整合平台公司发布公告称，近日接到控股股东中国国电集团公司《关于解决与国电电力同业竞争问题有关事项的函》，国电集团力争用5年左右时间，通过资产并购、重组等方式，将国电集团除其他直接控股上市公司的相关资产、业务及权益外的发电业务资产注入国电电力。

　　点评：根据公告，国电集团确定将公司作为其火电及水电业务的整合平台，完成国电电力非公开发行A股股份收购国电集团持有的国电江苏电力有限公司80％股权后，于条件成熟的情况下，国电集团拟在一年内再次启动注资工作。初步考虑，拟将国电集团拥有的福建省、云南省和新疆维吾尔族自治区的发电业务资产作为注入公司的备选项目，在支持公司做优做强的同时，进一步解决同业竞争问题。我们认为未来一段时间电力央企通过上市公司平台进行资本运作从而达到降低资产负债率的目的，是电力板块值得关注的投资思路。继续维持公司10年EPS分别为0.32元的预测，鉴于公司目前估值水平较低，继续维持"谨慎推荐"的评级。