2017-01-17 莫尼塔-晨会纪要

　　2017-01-17 莫尼塔-晨会纪要 2017-01-17 类别：券商晨报 机构：莫尼塔 研究员：--

　　[摘要]

　　外汇占款连续大幅减少，“适应货币供应方式新变化”迫在眉睫昨日央行公布12月资产负债表，显示12月末外汇占款环比下降3178亿元，为连续第14个月下降，且连续两月降幅超过3000亿元。

　　外汇占款大幅减少，主要与人民币贬值预期下的企业结汇意愿下降和资本外流有关：12月人民币汇率贬值幅度较大，一度逼近7的心理关口，且市场对新一年换汇额度释放后，人民币快速贬值的担忧较重。外汇占款的连续大幅减少，也集中体现了去年年底资金面异常紧张的原因。外汇占款减少加重了央行主动提供基础货币的压力，而受制于人民币汇率的问题，又不宜启用“降准”工具，这就使得央行的货币投放与市场的需求之间出现了一定错位。

　　展望后续，在外需依然疲弱，且人民币贬值压力只是暂得缓解的情势下，预计外汇占款仍将进一步减少。

　　不过，央行收紧对跨境资本外流的监管，以及人民币开年的升值，或将在一定程度上令1月外汇占款减少的节奏放缓。但正如中央经济工作会议中所强调的，在外汇占款趋势减少的过程中，如何“适应货币供应方式新变化”是2017年央行难以回避的重要问题。