2017-03-27 国海证券-晨会纪要

　　2017-03-27 国海证券-晨会纪要 2017-03-27 类别：券商晨报 机构：国海证券 研究员：--

　　[摘要]

　　投资要点：

　　固定收益资金紧张局面缓和，利率债收益率短上长下最新报告摘要轨道信息化业务版图扩容——世纪瑞尔（300150）事件点评全年业绩符合预期，进入高增长轨道——合众思壮（002383）年报点评大宗电商全面实现“0-1”落地——计算机行业深度报告立足燃气输配及应用，深耕分布式能源——派思股份（603318）动态点评新资本开支周期下的最大受益者汇川技术——策略专题研究报告人工智能龙头，多领域拓展应用——科大讯飞（002230）事件点评1、固定收益1.1、资金紧张局面缓和，利率债收益率短上长下上周，因为银行将正式迎来17年第一季度的MPA考核，市场资金面非常紧张。银行间质押式回购最近一周平均加权利率1天期品种和7天期品种分别创下近两年来的新高。央行为了缓解市场流动性的紧张局面，全周净投放资金800亿元。上周五，市场资金紧张局面得到了较好地缓解。利率债市场方面，债券收益率总体呈现短上长下的特征。较上上周而言，1Y国债、1Y国开债收益率分别下行1BP、上行8BP；10Y国债、10Y国开债收益率分别下行6BP、下行4BP。总结来说，受特朗普提出的新医改方案在国会遇阻美元走弱和近期原油价格下降全球通胀预期回落的影响，全球债市价格普遍上涨，国内债券市场也间接受益；但国内利率债短端品种受到资金面紧张因素扰动并未跟随长端一起上涨甚至出现下跌。我们认为，展望后市，由于人民币兑美元贬值幅度预期阶段性已经下降许多，并且PPI同比增长已经大概率见顶，货币政策可能会在第二季度从中性偏紧回归中性，债市有望迎来交易性上涨机会。并且，随着一季度MPA考核过去，利率债短端品种收益率也有望跟随长端一起下行。

　　风险提示：关注国内外政策变化。