2017-03-31 上海证券-晨会纪要

　　2017-03-31 上海证券-晨会纪要 2017-03-31 类别：券商晨报 机构：上海证券 研究员：刘骐豪

　　[摘要]

　　一、本周的一个重要事件是英国首相正式签署文件启动里斯本条约第50款，从而开启了英国脱欧谈判的大门。英国是全球金融中心之一，也是世界金融机构和跨国企业投资争夺欧洲市场的重要场所，市场担心脱欧将冲击英国金融中心的地位和降低其FDI的吸引力，拖累英国和欧洲的经济增长。但英国退出欧盟存在两年的谈判期，将是一个长期的过程，脱欧对经济的影响结果也将随着谈判条件的变化有所不同，因此英国脱欧对经济的影响尚需持续跟踪。但英国脱欧带来系列不利的政治影响将降低全球金融市场的风险偏好。一是英国脱欧产生“示范性”的作用使得欧洲政局不稳定明显上升，二是脱欧后英国国内也并不安稳，前期爆发严重恐怖袭击以及苏格兰独立倾向的加剧均是其脱欧带来的不良后果，此外，脱欧谈判伴随着5月和9月的法国、德国大选，政治博弈加剧也或将为谈判带来一定的阻力。

　　二、自去年市场反弹以来，市场的格局由之前宽振幅、高换手快速拉升转向低波动、低换手缓慢抬升的特征。市场内部追求绝对收益的资金增加，绝对收益者对风控的严要求和对仓位的严控也加大了市场获利回吐的压力和市场调整充分后的买入动能，因此我们也看到去年以来市场运行中震荡为主的格局，这也是我们一直倡导高抛低吸的投资策略的理由之一。在经济增长仍然分歧较大的背景下，我们认为大消费板块从安全边际的角度迎合了目前市场的风格和追求绝对收益资金的需求，后期仍然值得关注。理由在于一是从已经公布的2016年年报和2017年一季度业绩预警的公司来看，大消费板块中的食品饮料、医药、家电等行业依然增长稳健；二是消费升级，人口结构老龄化，以及“二胎”等政策的推出均有助于消费类板块业绩增长的维持；三是由于业绩稳定、现金流充裕等特点，历史看大消费板块也是分红较为阔绰的板块之一。