2018-05-03 新时代证券-晨会纪要

　　总量研究宏观经济：计划赶不上变化快2016年以来，看似稳定的经济增长背后，不确定性在增加，经济存在下行压力，融资收紧，信用收缩，贸易战加剧了这种不确定性。政策发生了微调，货币政策和信用边际宽松，扩大内需，降低融资成本。贸易战谈判博弈周期一般较长，在错综复杂的国内外经济形势下，计划赶不上变化快的情况可能会持续。

　　宏观经济：美债收益率走高的成因、趋势及影响名义经济增速预期上升、供需失衡，美债收益率走高；美债收益率仍有上升空间。美股、房价、金价承压，美元、油价或上涨；对中国债市、股市影响有限，但人民币贬值压力增加。

　　公司研究金证股份(600446) ：一季报收入增长28.15%，资管新规落地有望受益2018Q1营收增长28.15％，预收款同比增长40.47％；加大证券IT研发投入，积极推动资管互联网金融业务合作；科技金融业务持续稳健发展，产品范围和产品深度明显提升；预计公司2018-2020年EPS分别为0.39、0.56和0.71元，维持“推荐”评级。

　　用友网络(600588)：湖北省工业云（用友）平台发布，2018年将推动1万家企业上云湖北省工业云(用友)平台发布，湖北省工业互联网建设将快速落地；用友“精智”工业互联网平台服务优势突出，基本完成平台整体部署；湖北省工业云(用友)推出补贴政策，2018年将实现10000家湖北企业上云；预计公司2018-2020年EPS分别为0.44、0.57和0.71元，维持“推荐”评级。

　　龙净环保(600388) ：毛利率回升，非电领域大气治理进度有望提速毛利率回升，期间费用率小幅上升；在手订单充足，非电领域大气治理进度有望提速；新股东强势入主，打开未来业务布局想象空间；当前股价对应18-20年分别为19.1、17.7和16.5倍；我们看好公司未来非电领域的发展前景，维持“推荐”评级。