应健中：创业板新老接轨 市场活跃度提升

　　创业板的增量和存量强势接轨，新创和老创都在一个全新的交易制度下展开新的旅程。在这个新阶段中，创业板改革将增加深圳市场的活跃度，首批新创的18罗汉，其发行市盈率比较适度，给市场炒作提供了机会；而新创股价定位推高，给老创和其它板块提供了对标价值。对投资者而言，可以根据自身情况，选择适合自己的投资管道和投资产品进行投资。

　　随着新版创业板18罗汉的登台亮相，A股市场一个新里程碑奠定，创业板的增量和存量强势接轨，新创和老创都在一个全新的交易制度下展开新的旅程。本周，我们见识了改革带来的市场活力，市场的激情被不断地激活，而这种激情的延续是未来市场必不可少的润滑剂，市场已经进入到了一个新阶段。笔者认为，在这个新阶段中，以下几个新情况值得投资者关注。

　　首先，创业板注册制闪亮登场证明了科创板的成功。就实行注册制而言，科创板的注册制是开拓性的，而此次创业板也是对科创板成功经验的复制粘贴，科创板属于前人栽树，而创业板则是后人乘凉。近期管理层表示，将尽快实行全市场注册制。可以预料，这个时间来得不会太晚。注册制带来的是股票发行的审核权下放至交易所，发挥了交易所一线监管的职能；同时，对融资者而言，也放宽了发行定价的容忍度，放宽了市场定价的功能。可以预见，未来的市场将更具活力和韧性。

　　其次，创业板改革将增加深圳市场的活跃度。这几年来，占全市场总市值四成的深市，每日成交量却占全市场的六成，可见以中小盘股为主的深市，市场活跃度甚佳。创业板注册制正式落地之后，在交易上使这种差异更加扩大，本周的市场走势证明了这点，资金明显地涌向了深市。值得注意的是，沪市实现20%涨跌幅的个股就是一百多只科创板股票，而此次新创和老创硬着陆接轨，深市实行20%涨跌幅的股票有近900家，沪深两市的活跃度一下子拉开了，所以，创业板带来的市场效应是显而易见的。

　　再次，首批新创的18罗汉，其发行市盈率还是比较适度，这给市场炒作提供了机会。18罗汉中发行市盈率最高59倍、最低19倍，比老创的23倍市盈率略高，但与科创板比还是低很多；更何况，18罗汉都是小市值股票，市场历来有炒新、炒小的习惯，在放开涨跌停板的上市前5天中，股价撒野一把可以理解。不过，再怎么炒，市场最终会有自发的调节机制，特别是这些新股上市伊始就开始有融资融券的介入，最终股价还是会回归正常。市场需要有激情和野性，此次我们见识了当下市场的生态得以恢复。

　　最后，新创股价定位推高给老创和其它板块提供了对标价值。记得去年科创板上市，市场顿时发觉与科创板股价定位比较，其它板块中的科技股成了洼地，于是一轮科技股炒作掀起。此次新版创业板亮相，给老创业板公司形成了估值对标，这就给老创提供了炒作机会。接下来，这种市场效应还会延续，看看新创的股价定位，再比较一下主板、中小板中的股价定位，这种估值落差将给未来的市场提供机会。管理层最近表示，将继续推进全市场的注册制改革，相信全市场实行注册制时间应该不会太久。

　　今年A股的重头戏已经完成，接下来随着注册制下公司数量的不断增加，市场的活力和韧性会更大，市场冲浪的机会也将更大。对投资者而言，可以根据自身的实际情况，去选择适合自己的投资管道和投资产品进行投资。

　　（文章来源：金融投资报）