高管接连“违规”减持套现 常山药业被处分一点不冤

　　还没让“1.4亿ED(勃起功能障碍)患者”雄起，常山药业(300255,股吧)自己恐怕先“倒下”。

　　日前，常山药业披露，国产“伟哥”枸橼酸西地那非片可正式投产销售，并称国内ED患者多达1.4亿人，此消息引起资本市场持续发酵，带动股价连续两日涨停，不过，其高管在第二日涨停后精准“掐点”减持套现8764.54万元，之后其股价跌停……这一波操作将常山药业再次推上市场的风口浪尖。随后，深交所官方微信发布公告称，深交所已经对“常山药业”及相关当事人启动违规处分程序。

　　抢食伟哥百亿市场

　　5月15日晚，常山药业发布公告称，全资子公司常山生化药业(江苏)有限公司近日收到江苏省食品药品监督管理局颁发的《药品GMP证书》。本次《药品GMP证书》认证的车间为固体制剂车间，生产品种为用于治疗勃起功能障碍(ED)的枸橼酸西地那非片剂。

　　资料显示，枸橼酸西地那非也叫万艾可，中文简称“伟哥”，由英文Viagra音译而来，该药目前适应症范围只限于患有男性勃起功能障碍的患者。

　　常山药业公告描述称，数据显示，国内ED患者人数约1.4亿人，假设其中有30%接受治疗，人数将达4200万人，假设接受治疗的ED患者每年都能多次使用药物，未来中国潜在的市场规模有望达到百亿元级别，市场空间广阔。

　　公告发布后，市场一片哗然，尤其是对常山药业关于“约1.4亿”ED患者规模的表述质疑声不断。

　　5月17日，常山药业再发公告，表示数据主要来源于国信证券(002736,股吧)2014年5月底发布的相关研究报告，公司证券部通过网络检索取得并节选了其关于枸橼酸西地那非市场空间的描述。此外，公司证券部亦查询到东吴证券(601555,股吧)2017年2月28日发布的关于枸橼酸西地那非市场空间的预测，报告中预测“中国ED患者人数约1.27亿”。自2014年5月美国辉瑞公司的万艾可在华专利到期以来，国内超过20个厂家纷纷争取国内“伟哥”仿制药的批文。常山药业也一直在扩展此类产品业务。

　　2017年5月，常山药业在公司销售部下设枸橼酸西地那非销售事业部，全面负责枸橼酸西地那非产品的销售工作。2017年10月，常山药业收到河北省食品药品监督管理局颁发的《药品GMP证书》，可以正式投产并上市销售。而根据最新公告，此次常山药业的全资子公司获《药品GMP证书》认证的车间为固体制剂车间，生产品种为枸橼酸西地那非片剂。这意味着，常山药业可以正式投产并上市销售的“伟哥”产品，从原料药“进化”到了片剂。

　　常山药业还表示，枸橼酸西地那非片市场规模、推广进度和市场份额可能低于预期，未来产品销售情况具有较大不确定性，同时也存在该产品市场竞争加剧的风险。目前，国内上市的枸橼酸西地那非片厂商包括美国辉瑞、广州白云山(600332,股吧)以及江苏亚邦三家企业，已经占据先发优势，其中美国辉瑞占据主要市场份额。此外，国内尚有多家厂家准备生产枸橼酸西地那非片，后期竞争将不断加剧。

　　为高管套现定制利好？

　　在发布公告后，常山药业股票5月16日和 5 月 17 日分别上涨 10%和 9.6%。不过，公司董事长高树华、副总经理丁建文和黄国盛却在5 月 17 日减持了所持公司部分股票。

　　5月17日晚间，常山药业发布股价异动公告，透露出公司相关人员在股价异动期间出现减持，在涨停板上套现近9000万元。经核查，相关人员在此次股票异常波动期间卖出公司股票情形如图一。

　　本报记者注意到，常山药业于2017年10月28日披露了《关于控股股东股份减持计划的预披露公告》、《关于部分董事、高级管理人员股份减持计划的预披露公告》。公告显示，公司实控人高树华、董事陈曦、副总经理丁建文、副总经理黄国胜、副总经理张志英拟在2017年10月28日起十五个交易日后的六个月内减持公司股份。

　　其中，高树华拟减持不超过2900万股，陈曦拟减持不超过500万股，丁建文拟减持不超过120万股，黄国胜拟减持不超过24.5万股，张志英拟减持不超过19.12万股，共拟减持不超过3563.62万股。

　　去年10月28日起十五个交易日后的六个月，正是2018年的5月18日。也就是说，常山药业高管是掐点出了利好和减持。

　　值得注意的是，其中黄国胜减持24.75万股，高于此前公布的拟减持不超过24.5万股的数据。另外，高会霞则不在此前公布的减持高管名单中，而根据常山药业2017年年报，高会霞并没有担任常山药业高管，而是常山药业出资人之一。

　　从减持价格上来看，此前完成减持的董事陈曦减持均价在每股5.7元左右，而在今天完成减持的高树华、丁建文、黄国胜、张志英减持均价最低在每股8.66元，远远高于陈曦减持的价格。

　　而这主要得益于常山药业发布“伟哥”利好公告后股价连续大涨，因此，市场普遍质疑常山药业为高管套现定制利好。

　　监管下股价短线难乐观

　　虽然常山药业当日出公告表示，“经自查，公司不存在违反信息公平披露的情形”。但是显然深交所对此也并不买账。

　　深交所5月18日晚间表示，常山药业信息披露涉嫌违反《创业板股票上市规则》的相关规定，高树华、丁建文、黄国盛在公司披露对常山药业股票价格产生较大影响的重大事件后的两个交易日内减持，涉嫌违反《创业板上市公司规范运作指引》的相关规定。本所已对公司及相关当事人启动违规处分程序。

　　对此，中国财政科学研究院应用经济学博士后盘和林表示：不得不说，常山药业的把戏实在太过拙劣。凭着网络检索却不对数据来源、计算方法和准确性进行核实，就节选某些券商研究报告的表述作为重要数据，将一个极具眼球效应的信息进行公告，这涉嫌违反《创业板股票上市规则》的相关规定。

　　要知道，当下很多问题所涉数据都没有定论、只有众说纷纭，哪能轻易拿着就高不就低的存疑数据公告，却不对其真实性负责？就算‘误导说’尚有辩解空间，最起码违规减持是做实了的。按照规定，公司是5月16日发布的公告(实际5月15日晚间)，5月16日和17日都不能减持。涉事人员被深交所处分，不冤。

　　值得注意的是，高树华在去年三季度也曾有违规减持。深交所监管函显示，高树华曾于2017年10月11日通过大宗交易系统卖出常山药业无限售流通股1748万股，占该公司总股本的1.87%；成交金额约1.45亿元人民币。而常山药业于2017年10月28日披露2017年三季报。

　　深交所指出，高树华的上述行为违反了《创业板上市公司规范运作指引》(2015年修订)第3.8.17条规定。要求其及时整改，并将整改情况报告于2017年12月30日前报送交易所。不过，记者注意到，常山药业对此并未有一字披露。

　　高树华为何接连违规减持？

　　常山药业给出的理由是，当初为支持公司现有业务发展的资金需求以及对公司发展前景的看好，高树华于2016年7月以其持有的公司股份质押融资参与公司定增，质押股份占其持有公司股份的75.00%。2017年5月，质权人要求高树华还款，其随之做出还款规划，计划减持所持有的部分公司股票，用于部分偿还质押借款。

　　2018年4月26日常山药业一季报披露，高树华目前持有公司3.40亿股，占公司总股本的36.41%，其中，2.48亿股处于质押状态，占其持股比例的72.94%，占公司总股本的26.52%。

　　虽然对常山药业相关人员具体处罚还没出来，但是可以肯定的是原本“伟哥”利好暂被证伪，随着监管处罚以及市场投资者开始用脚投票，常山药业股价短线空难乐观，若股价继续下跌，高树华的股权质押风险将大大提升。