生物合成业务新产品不断涌现 金城医药或将持续高增长

　　近日，财通证券发布研究报告，给予金城医药(300233.SZ) 2022年35- -40倍PE估值，并维持“买入”的投资评级。研报指出，金城医药是集生物合成和化学合成于一体的“双合成技术平台”企业，是在中间体和原料药行业中少有的双强企业。财通证券认为，金城医药的生物合成平台具备较高成长性及利润率，且确定性较强，未来将成为其业绩增长的主要力量。

　　研报指出，生物合成与大规模化学合成两大合成技术平台是金城医药实现高质量发展的重要支撑。其中，生物合成平台方面，金城医药主要依托其子公司金城生物的发展，孕育了谷胱甘肽、腺苷蛋氨酸、虾青素、烟碱、吡咯喹啉醌(PQQ)等产品。目前，金城医药已逐步成为全球最大的头孢类医药中间体产业基地和供应商，成为具有国际竞争力的高端生物合成产研基地、全球生物原料药谷胱甘肽行业龙头。另外，财通证券在研报中指出，虾青素和烟碱的全球市场需求巨大，市场规模随之逐步扩大，而金城医药在合成工艺等方面优势明显，具有成为合成虾青素、合成烟碱全球龙头的潜质。

　　一方面，金城医药未来有望成为全球首家大规模用生物合成法进行虾青素生产的企业，成为虾青素全球龙头。据悉，金城医药虾青素项目预计今年年底前进行投产，倘若明年初虾青素产品上市，金城医药未来五年有望保持高速增长，从而成为公司重要的投资亮点。

　　另一方面，全球烟碱的市场需求不断增加，烟碱的发展方向将是合成类烟碱。金城医药创新性使用生物酶催化技术，合成烟碱纯度可达99.7%，具有明显优势。合成烟碱或将成为金城医药重要的业绩增长点，也有望成为全球龙头业务。

　　财通证券认为，金城医药在生物合成多领域占据领先地位，生物合成相关产品也成为公司最重要的成长因素，生物合成平台是金城医药持续成长的动力。考虑到未来合成生物学市场的成长空间，后续可对其继续保持关注。

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