大商所塑料期货十年蜕变：长成全球最大

　　摘要 今年是大连商品交易所塑料期货市场运行十周年。十年来，大商所先后上市了线型低密度聚乙烯(LLDPE)、聚氯乙烯(PVC)和聚丙烯(PP)三大塑料期货品种，塑料期货家族日益壮大。目前，大连塑料期货市场已成为全球最大塑料期货市场。 　　今年是大连商品交易所塑料期货市场运行十周年。十年来，大商所先后上市了线型低密度聚乙烯(LLDPE)、聚氯乙烯(PVC)和聚丙烯(PP)三大塑料期货品种，塑料期货家族日益壮大。目前，大连塑料期货市场已成为全球最大塑料期货市场。

　　对于塑料产业来说，过去的十年也是塑料现货价格起伏变化剧烈的十年。随着煤化工、PDH兴起、“两桶油”定价权弱化，整个塑料产业链发生了蜕变。为了深入了解塑料期货的功能发挥以及塑料行业的发展趋势，记者近日随大商所塑料期货调研团走进了部分华东地区企业。

　　　　十年长成全球最大塑料期货市场

　　“从无到有，经过十年发展，塑料期货定价已成为行业主流，同时催生传统塑料贸易模式的更新换代。”谈到十年来塑料期货给产业带来的变化，浙江明日控股集团股份有限公司副总经理李叶萌如是说。

　　明日控股是一家塑化商品贸易和产业链服务提供商。2016年公司塑化贸易量在260万吨左右，较十年前销售量提高了近5倍。

　　李叶萌介绍，从2007年第一支塑料期货品种上市以来，公司就在思考着如何利用期货衍生工具来助力自身发展。如今，公司已熟练运用期货衍生工具规避风险。在塑料期货推动下，公司传统贸易模式已逐渐向基差交易、点价等新型贸易模式转变。

　　与明日控股类似的还有上海四联飞扬化工新材料有限公司(简称上海四联)、浙江特产石化有限公司(简称特产石化)等企业。上海四联总经理廖承伟介绍，公司在2007年LLDPE上市后就参与了期货市场，近年来参与度不断加深。今年初，公司与热联中邦共同出资成立了杭州四邦化工有限公司，利用期货及衍生品为产业链上下游服务。

　　正是因为有了产业客户的广泛参与，大连塑料期货市场的交易规模才不断扩大。大商所数据显示，2016年，大连塑料期货市场总成交量2.36亿手(单边，下同)，总成交额9.16万亿元，日均持仓量83万手，分别是2008年的18倍、15倍和67倍；交易规模占据了全国化工期货总交易量、交易额的半壁江山，已成为全球最大的塑料期货市场，在国际市场具有重要影响力。

　　其中，参与塑料期货品种交易的客户数量从2007年的8534户增长至2016年的28.4万户，年均增长率为48%，其中法人客户从2007年的174户增长至2016年的7539户，年均增长率为52%。

　　产业客户参与交割的积极性也逐年增长。2014年至2016年，三大塑料期货交割量分别为2.1万手、5.1万手和7.7万手，参与交割客户数分别为61家、106家和109家。

　　大商所相关人士表示，2016年LLDPE、PVC、PP三大塑料期货期现价格相关性分别为0.85、0.97和0.94，套期保值效率分别为61%、68%和75%，显示塑料期货已成为产业价格风向标，价格发现和套期保值功能得到了有效发挥。

　　　　石化行业景气周期有望再现

　　塑料期货运行十年间，中国塑料产业也发生了巨变。记者在采访中获悉，中国是全球主要的塑料消费市场，对外依存度一直很高。不过，这一局面正在发生变化。

　　上海四联监测数据显示，2016年中国LLDPE国产量为634.8万吨，进口依赖度为29.2%，PP和PVC的国产量则分别为1623.1万吨和1169.2万吨，进口依赖度分别为22%和3.9%。

　　明日控股方面告诉记者，我国聚烯烃整体进口依赖度已经降至20%左右。

　　同时，国内需求在不断增长。2016年，LLDPE、PP、PVC的表观消费量分别为890.4万吨、2052.1万吨和1641.21万吨，同比分别增长6.2%、6.8%和1.7%。

　　受到产业等多重利多影响，2016年到2017年初，包括聚烯烃在内的大宗商品价格涨幅明显。根据文华财经统计显示，2016年塑料期货结束了连续两年的下跌，塑料指数上涨了23.87%。不过，2017年以来该指数下跌了5.78%。

　　现货市场，今年来塑料价格也呈现单边下跌行情。上海四联的监测显示，LLDPE年初价格在10100元/吨，5月初价格在8650元/吨，下降1450元/吨；PP从年初8900元/吨下跌至7500元/吨，下降1400元/吨。

　　　　塑料价格何时能止跌反弹？

　　“需求增速不及供应增速，预计塑料价格今年行情整体偏空。”廖承伟说。

　　从供需基本面出发，李叶萌将塑料行业十年历程分为三个阶段。第一个阶段为2007年至2010年，行业处于高速扩能、主动补库存周期。第二阶段为2011年至2015年，行业产能增速放缓，进入去库存周期，而且集中度不断提高。第三阶段则自2016年起至今，行业处于生产修复下的再库存周期。

　　“从产业基本面来看，再生料产出下滑催生新料需求。从宏观因素角度考虑，商品库存周期和设备投资周期叠加下的新一轮再库存周期将再现，石化行业将迎来新的景气周期。”李叶萌这样预测。

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