2020年12月11日豆粕大豆早盘分析摘要

　　　【豆类】因美国农业部在月度供需报告中对美豆结转库存下调的程度不及此前预期，周四CBOT大豆期货市场由升转跌自盘中高位回落，美豆出口需求放缓及南美作物天气改善也为市场施压。美国农业部发布12月大豆供需报告，预计2020/2021年度美国大豆期末结转库存为1.75亿蒲式耳，创七年来最低水平，但高于分析师预估均值1.68亿蒲式耳。美国农业部将阿根廷2020/2021年度大豆产量预估调降至5000万吨，上月预估为5100万吨；巴西大豆产量维持上月水平为1.33亿吨。市场此前预计南美大豆产量将被显着下调。巴西国家商品供应公司预计巴西大豆产量将触及1.3445亿吨历史新高。美国农业部报告利多程度低于市场预期，南美天气炒作情绪下降，美豆维持震荡偏弱状态的可能较大。国内豆类市场止跌回升，豆粕市场跌势缓解企稳反弹，油脂板块跟随外部油脂市场上涨，豆一期货显现止跌迹象。 　　【大豆】周四东北产区国产大豆价格整体稳定，局部小幅回落，黑龙江产区多地净粮装车价达到2.73-2.80元/斤，关内国产大豆价格整体稳定。主产区现货的坚挺表现一定程度上支撑期货盘面抗跌。据统计，黑龙江省目前有近一半大豆在农民和当地贸易商手中，但近日市场冲高回落的表现令部分贸易商看涨心态出现松动。大豆价格持续高位运行，下游企业对高价大豆采购较为谨慎，而南方优质大豆量少价高，南北大豆市场供需矛盾依然突出，产业链需要时间整合适应。当前国产大豆市场缺少有效调控措施，供需双方心理博弈仍在持续，短期有望延续反复震荡局面。预计今日豆一期货延续震荡行情，豆一2101期货多单宜择机减持，可盘中短线适量参与。 　　【豆粕菜粕】周四国内豆粕现货报价整体回升，多地上涨10-30元/吨，沿海豆粕现货报价运行在3000-3130元/吨。市场预计美国农业部报告利多带动豆粕市场小幅回暖，但报告利多程度不及预期可能令豆粕市场重回弱势。国内进口大豆原料供应充足，海关公布11月进口大豆958万吨，预计12月到港量在930万吨左右，远期大豆供应持续保持宽松。虽然生猪产能稳步恢复，但国内禽料因蛋鸡存栏下滑而出现下降，部分饲料厂禽料销量下滑。国内豆粕供应量超过需求端承接能力，造成多地豆粕库存攀升。南美天气好转造成美豆炒作题材不足以及油厂豆粕库存压力均是限制豆粕价格持续反弹的关键。预计今日国内粕类期货市场承压回落，粕类多单宜减持，可盘中短线顺势参与或继续观望。 　　【油脂】周四CBOT豆油市场小幅收高未能守住盘中高位，原油强势大涨为豆油抗跌提供外部支撑。马来西亚棕榈油市场周四收盘结束三连跌，11月产量下降提振市场，但12月出口放缓令棕榈油涨幅受限。马来西亚棕榈油局(MPOB)昨日公布11月棕榈油供需数据，报告显示马来西亚11月底棕榈油库降至三年多低位，11月产量较10月下降13.51%至149万吨。船运调查机构公布的数据显示，马来西亚12月1-10日棕榈油出口环比下降6%，主要是因对华出口下滑超过一半所致。近期国内油厂因豆粕胀库而停机限产增多，上周油厂大豆压榨量降至179万吨，国内豆油商业库存随之下降到108万吨，预计春节前可能降至100万吨之下，库存下降仍是豆油抗跌的重要支撑。此外，大豆压榨利润表现不佳，豆油货权高度集中在大厂，中储粮近期积极抛售远期豆油引发市场看涨心态发生变化。全球植物油市场保持较强联动性，美国农业部报告利多程度不及预期可能令市场失望，国内油脂板块能否打开新的上升空间仍需美豆和国内需求层面加以配合。预计今日国内油脂板块冲高回落，可保持震荡思路盘中顺势短线适量参与或维持观望。