天然橡胶价格回升 上市公司业绩受益

　　海南橡胶1月17日发布2016年度业绩预告，预计2016年扭亏为盈，实现净利润4700万-6900万元，而2015年公司亏损高达9.89亿元。公司表示，2016年，在国内经济回暖的带动下，下游轮胎厂全年开工率都维持在较高水平，橡胶需求旺盛，是公司主营业务毛利增加的主要原因。

　　近期，天然橡胶价格大幅上涨，2016年橡胶价格从年初的10000元/吨上涨至高点接近18000元/吨。业内认为，橡胶价格之所以大幅上涨，一方面在于2016年全球产量增速在放缓，另一方面是2016年三季度以来国内重卡、乘用车的销量好于预期。供给趋紧叠加下游需求持续好转，天然橡胶价格涨势有望延续，助力国内橡胶生产商业绩增长。

　　重卡带动橡胶需求

　　橡胶消费涵盖了轮胎、鞋材、胶管、胶带、乳胶制品、其他橡胶制品等门类。全球轮胎市场消费了70%的天然橡胶，汽车行业的持续发展保证了轮胎需求持续增长。

　　2016年天然橡胶需求量的增加正是基于乘用车以及重卡销量大幅好转。根据中国汽车工业协会公布的数据，2016年商用车产销369.81万辆和365.13万辆，同比增长8.01%和5.80%。其中重卡全年产销74.14万辆和73.29万辆，同比增长38.29%和33.08%，增幅超过商用车行业乃至整体汽车行业。单2016年12月份，重卡产量和销量分别为9.82万辆和7.53万辆，产销同比增长130%和54.14%。

　　长江证券预计，2017年下游景气或将持续。从下游需求看，在基础建设力度加大及治理超载政策的双重刺激下，下游汽车产销有望持续向好，载重车胎需求增加带动轮胎企业回暖。另外明年国家要求轮胎实行欧Ⅰ、欧Ⅱ标准，为响应绿色轮胎的号召，载重胎大规模更换必将带动天胶消费进一步增加。

　　库存方面显示，现在市场上新胶基本售罄，橡胶资源较为紧张。长江证券预计2016年全球天然橡胶产量不足1160万吨，消费量1250万吨；2017年产量不足1200万吨，消费量有望突破1260万吨甚至更多。申万宏源指出，进入2017年1月份以来，天然橡胶主产国陆续进入停割期，新胶供应有可能持续下降，目前国内青岛港保税区天然橡胶库存7万-8万吨，相比于2016年年初处于低位。

　　减产扩大供需缺口

　　轮胎厂开工率高企，对天然橡胶的需求不断增大。但受天然橡胶主要生产国泰国1月水灾持续发酵影响，天然橡胶面临减产，供不应求的局面加剧。

　　泰国灾难预防中心1月7日宣布，持续一周的暴雨已造成泰国南部多个府的橡胶园被淹，天然橡胶割胶及橡胶成品加工均受较大影响。

　　长江证券指出，目前1月份受影响时间尚难下定论，但预计2017年全年泰国天然橡胶产量或低于400万吨，较正常年份减产约10%，减产量约占泰国全年天然橡胶消费量的3/4，泰产区天然橡胶供应偏紧或将导致出口量下滑。

　　此前，橡胶价格近5年连续下跌，割胶积极性持续下降，种植园扩大植胶面积的意愿不强，同时割胶劳动力紧缺，造成国内外橡胶总产量水平比较低。

　　橡胶价格告别下跌颓势也带动了橡胶生产企业的业绩扭亏。海南橡胶预计2016年业绩扭亏为盈，实现净利润4700万-6900万元。而2015年公司亏损高达9.89亿元。海南橡胶拥有353万亩橡胶园，胶园面积居国内第一，产能超过40万吨。2016年，公司拟投资20.24亿元开发约30万亩特种胶园，主要用于军用航空轮胎、工程橡胶用胶等高端特种橡胶制品领域。橡胶树需要生长周期，特种胶园项目预计在2023年陆续投产，年平均净利润在2亿元以上。

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