华泰期货锌铝日报20210622：淡季临近，锌铝偏弱震荡

　　锌：

　　现货方面，LME锌现货贴水13.90美元/吨，前一交易日贴水13.50美元/吨。根据SMM上海0#锌主流成交于21610~21720元/吨，双燕成交于21670~21810元/吨，进口锌21670~21810元/吨；0#锌普通对2107合约报升水160~190元/吨，双燕对2107合约报升水250元/吨；进口锌对2107合约升水160~180元/吨；1#锌主流成交于21540~21650元/吨。锌价(21605, 75.00, 0.35%)早盘维持低位震荡，锌价进一步下跌后，市场报价混乱，贸易商进一步挺价报至对07合约升水160~200元/吨，由于贸易商担忧后续反弹及抛储将导致升水回落，担忧加剧下多以均价成交，下游企业于低价采购意愿仍火热，随着市场交投趋于稳定，持货商普通锌锭报至对2107合约报升水170~190元/吨，对SMM网均价基本升水0~5元/吨左右。进入第二时段，锌价小幅回升，现货升水小幅回落，报价基本在对2107合约升水170~180元/吨。整体看，今日锌价进一步下跌后，下游企业接货意愿仍然较强，多于升水150~160元/吨处接货，而贸易环节升贴水报价成交较少，多以均价成交，交投情况相对一般。

　　库存方面，6月21日，LME库存为26.06万吨，较此前一日下降0.08万吨。根据SMM6月21日，国内锌锭库存为12.29万吨，较此前一周下降0.92万吨。

　　观点：随着上周美联储FOMC会议偏鹰以及国储正式发文宣布抛储，锌价持续承压，震荡下行。基本面上，虽然最新公布的数据显示锌锭依然在去库，但消费端目前已经临近旺季尾声，虽然下游仍有刚需补库，但供应端云南、广东等地区限电影响陆续消退。价格方面，虽然市场对于未来宏观的走势分化持续加剧，但宏观拐点依然未到，同时后续抛储数量仍未公布，不确定性依然较大，单边建议先以观望为主。

　　策略：单边：中性。套利：内外正套。

　　风险点：1、流动性收紧快于预期。2、消费大幅下滑。

　　铝：

　　现货方面，LME铝现货贴水10美元/吨，前一交易日贴水9.50美元/吨。沪铝(18490, 170.00, 0.93%)当月在隔夜夜盘大幅下挫后，午前成交重心向上收复，但整体重心仍较昨日下跌超过2%至19100元/吨附近，华东现货成交集中19100-19120元/吨，对盘面升水10-30元/吨，绝对价格大幅下挫后，持货商挺价出货为主。

　　受抛储和美联储加息等利空预期影响，沪铝早盘偏弱震荡运行60日均线下方18300-18400元/吨，华东现货成交对盘面升水小幅扩张10元/吨至升水30-40元/吨，整体成交集中18370-18380元/吨。周一下游及中间商接货略显积极，顺势抬升，叠加华东地区周初库存走低，流动性受限，支撑升水。

　　中原（巩义）地区早盘对华东报价抬升至平水附近，对盘面升水20-30元/吨，一方面绝对价格走低后，持货商挺价出货为主，下游按需拿货。

　　库存方面，截止6月21日，LME库存为161.29万吨，较前一交易日下降0.84万吨。截至6月21日，铝锭社会库存较上周下降0.9万吨至88.1万吨。

　　观点：同样受到美联储议息决议以及抛储靴子落地影响，铝价近期偏弱震荡。虽然最新公布的库存数据显示去库趋势仍然延续，但基本面上依然喜忧参半，供应端上周环保督查组进驻贵州，当地电解铝厂预计停产10万吨产能，但云南地区随着雨季来临限电影响正在消退，消费端目前处于传统旺季尾部，下游仍有刚需补库。价格方面，目前宏观以及资金面对铝价影响显然更大，同时基本面上对价格仍有支撑，铝价宽幅震荡，单边上短期建议以观望为主。值得注意的是，长期来看，在未来很长一段时间内，碳中和限产的各种消息可能仍将对铝价形成脉冲式的拉涨。

　　策略：单边：中性。套利：内外正套。

　　风险点：1、流动性收紧快于预期。2、消费大幅下滑。