华泰期货镍不锈钢日报20220421：三月高冰镍进口量大增，镍价居高不下消费低迷

　　镍品种：

　　海关数据显示，3月份中国进口镍硫（高冰镍）1.05万吨，环比大增247%，同比增130%，其中进口量大部分来自于印尼，随着高冰镍供应量快速提升，以及镍价长时间处于非理性状态，镍豆需求可能会部分替代。昨日镍价震荡下行，部分三元前驱体企业开始释放部分镍豆库存，镍豆市场价格重心下移。疫情对于货物生产运输影响仍存，加之下游难以接受当前高价，镍消费端亦表现疲弱，现货市场成交冷清。

　　镍观点：当前镍价仍受伦镍博弈影响，处于脱离供需的非理性状态，下游企业亏损，高成本和疫情双重冲击下三元产业链低迷，短期消费疲弱，但伦镍资本博弈尚未结束，建议暂时观望。从基本面来看，目前镍仍处于低库存、强现实、弱预期的格局之中，虽然短期需求疲弱，但后期价格回归理性之后，下游低库存状态刺激消费可能会有明显改善。因此，镍价等待回归理性后的逢低买入的机会，当前非理性价格下暂时观望。

　　镍策略：中性。短期镍价依然脱离理性范畴，建议暂时观望。

　　镍关注要点：LME镍博弈情况、宏观政策、高冰镍和湿法产能进展、主要镍供应国政策。

　　304不锈钢品种：

　　昨日不锈钢期货价格弱势震荡，近期海外不锈钢价格持续上行，但国内市场情绪低迷，消费表现疲弱，下游拿货积极性仍不高，现货价格小幅下行。近日国内镍铁价格表现坚挺，到厂价维持在1640-1650元/镍，下游不锈钢厂利润微薄。

　　不锈钢观点：当前不锈钢表现为高成本、低利润、强供应、弱需求、中上游高库存、下游低库存的格局，短期供需偏弱，消费在高价位和疫情抑制下表现疲弱，库存呈现出逆季节性累库。不过不锈钢预期供需仍存在支撑力量，原料价格高企支撑成本，下游皆处于低库存状态，海外价格强势导致出口利润回升，一旦疫情对消费影响得到缓解，则需求存在回暖的预期。因此不锈钢价格等待消费回暖后以逢低买入思路对待。

　　不锈钢策略：中性，暂时建议观望。

　　不锈钢关注要点：LME镍博弈情况、宏观政策、国内不锈钢相关政策、不锈钢消费与库存。