南华期货-镍-5月23日

　　镍不锈钢：镍价反弹，不锈钢空端或现机会。沪镍主力期货合约在上周上涨超过4.5%至212800元每吨，海外涨幅较小，不锈钢上涨1.38%至1.9万元每吨。镍进口依然亏损，沪伦比上涨至7.69。现货方面，镍现货价格上涨更甚导致基差进一步扩大，无论是金川镍板、俄镍还是镍豆的价格均居高不下；不锈钢现货价格基本保持不变，升水1700元每吨。宏观方面，全国银行间同业拆借中心公布 5年期以上LPR为4.45%，较4月下调15BP，其宽松的量和指定方向均超出市场预期。基本面，世界金属统计局（WBMS）上周三公布的报告显示，2022年1-3月全球镍市供应短缺，表观需求量超过产量4.61万吨。镍价上周在20万元每吨附近筑底，主要的交易逻辑并不清晰。成交量和持仓量均较低，许多套期保值参与者并未完全回归到市场中来，投机者在期货市场参与者中的比例较高，价格容易出现较大的波动。相较而言，不锈钢目前处于一个比较明确的交易逻辑中。现货端钢厂挺价是价格的主要支撑，而下游利润被逐步挤压使得贸易商收到负反馈，压价明显。短期不锈钢或以震荡为主，但是随着时间的推移，上方压力逐渐变大，价格或逐渐走低。策略上建议做空不锈钢远月合约，目标1.8万元每吨以下。