中信建投期货-镍-5月23日

　　宏观利多支撑 产业端尚未转暖

　　观点与操作建议

　　五年期LPR下调提振市场，镍及不锈钢一度走强，但从产业链来看，实质需求并未好转，下游需求承压，现货升水下调，镍铁价格亦回落，镍价总体仍难乐观。不锈钢方面，价格连续下行之下，钢厂挺价意愿加强，不过当前下游采购意愿低迷，保持按需采购的节奏，上周社会库存续增，显示需求并未转暖的现状。总的来说，宏观利多有一定显现，产业链角度利空环境未变，镍及不锈钢后续仍难乐观。

　　操作上，沪镍及不锈钢逢高做空。NI2206参考区间207000-214000元/吨，SS2206参考区间18500-19100元/吨。

　　相关市场信息

　　1、美联储布拉德表示，市场已经重新进行定价，部分原因在于美联储的政策。要控制通货膨胀，美联储有很好的计划。今年年底利率应该会达到3.5%。加息50个基点是个不错的计划，但必须审查数据。布拉德预计2022年美国GDP增速将在2.5%至3%之间；预计今年不会出现经济衰退。

　　2、国际货币基金组织（IMF）副总裁Okamura表示，十年来的非常规货币宽松政策正在以比先前预期更快速度撤出，浮动的通胀预期可能需要更有力紧缩政策。

　　3、5月LPR迎来超预期“降息”。5月20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，最新一期贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.7%，维持不变，5年期以上LPR为4.45%，较4月下调15BP。分析指出，5月LPR报价明显超出市场预期：一是两种期限LPR中，仅挂钩房贷的5年期以上LPR下降，显示出明显的指向性；二是降幅超出预期，自2019年8月LPR改革以来，5年期以上LPR首次出现15个基点较大降幅。

　　4、据海关统计数据平台公布，2022年4月中国进口精炼镍（含镍、钴总量≥99.99%，钴≤0.005％的未锻轧非合金镍和其他未锻轧非合金镍）12567吨，较3月环比下降34.57%，同比下降34.64% 。其中其他未锻轧合金镍占比91.67%即11520吨，同比21年4月下降30%；此外，非合金镍粉及片状粉末（75040010）2022年4月进口量为2366吨，环比下降24.78%,同比增幅19.05%。镍豆方面，2022年4月镍豆进口量为7126吨，较3月环比减少32.46%，累计同比增幅88%。纯镍进口数据 分国别来看，2022年3月进口量较多国家依次为：澳大利亚5839吨、俄罗斯1738吨、挪威398吨、马达加斯加、南非、芬兰等。

　　5、【镍库存】5月20日LME镍库存减330吨至71898吨。