南华期货-钢材-5月23日

　　螺纹钢：利好频出，向上反弹但空间有限

　　上周螺纹钢价格震荡偏弱运行。目前螺纹钢呈现供需两弱高库存的局面。库存端，钢厂库存持续增加，螺纹钢去库压力大。供应端，由于钢厂厂库处于高位，且长流程利润偏低、电炉大面积亏损，螺纹钢的供应量减少。需求端，5月本该是需求旺季，但是需求量却走弱。总的来看，螺纹钢的基本面偏弱，并且从地产数据来看，第三季度的需求也难有起色。基本面是对螺纹钢价格的拖累。但问题是之前盘面过于悲观，盘面抢跑现货太多，短期反弹是对过于悲观的预期的修正。预期方面，市场信心在周五LPR超预期下调后有所恢复。本次5年期以上LPR下调15个BP至4.45%，超市场预期的下调10BP，1年期LPR维持3.70%不变。本次五年期LPR下降的15个BP是LPR历史上最大单次降幅，超过了2020年3月的10个BP的下调幅度。配合5月15日央行出台的首套房贷款利率LPR-20BP的差异化住房信贷政策，这次的5年期的LPR下调更像是对楼市的“定向降准”。并且随着全国范围内各城市地产限购不断放开，购房成本下降，有利于进一步稳定市场预期，对当下疲弱的地产销售是个利好，刺激部分刚需的购房需求。总的来看，螺纹钢预计继续在“强预期”与“弱现实”之间博弈，但留给旺季的时间不多，在基差修复后向上的空间恐怕有限。

　　热卷：供需平稳，卷螺差或修复

　　本周热卷价格震荡运行。热卷产量略减，需求量略减，厂库和社库皆减少。热卷的产销数据较为平稳，符合往年的季节性特征，库存正常。部分去库是因为之前出口的船期到了，后期欧洲需求减弱，去库速度或放缓。上海解封在即，车企复工复产进行中。多家家电上市公司称人民币贬值利好其出口业务。总的来看，热卷的基本面较螺纹钢更好一些，若后续铁水倾向于螺纹钢，且汽车需求远期向好，卷螺差修复。热卷价格更多随着成本端震荡，热卷价格总的来看震荡偏弱运行。