南华期货-钢材-5月18日

　　螺纹钢：铁废价差走低，震荡偏弱

　　杭州发布稳地产新政，社保放宽，三孩家庭可多购一套房。稳楼市政策从低能级城市不断向高能级城市扩散。但疫情冲击下经济不确定性加强，居民储蓄倾向提升，购房需求下降。房企监管虽有所放松，但房企经营状况并未得到实质性改善，销售下滑导致房企资金回笼不畅，拿地投资意愿不强。房地产开发投资额累计同比增速自2020年6月以来首次降为负值，商品房销售面积累计同比下降20.9%，创下2020年4月以来最低。基本面上，铁废价差收敛，废钢性价比低，短流程电炉厂大规模亏损，短流程供应量减少。长流程现货即期利润略有回升，供给增多。铁废价差的走低或对钢厂利润的修复形成压力。库存端，厂库大累，社库大去。需求端，表需相比五一前增量有限，旺季不旺。去库速度远不及往年，去库压力大。

　　总的来看，螺纹钢基本面走差，地产数据加速下滑，但后期稳增长预期在提升，多空交织，预计螺纹钢走势震荡偏弱。

　　热卷：伊朗取消出口税，震荡偏弱

　　伊朗的螺纹钢和热轧卷关税已被完全取消，方坯关税降至2%，板坯降至5%，铁精矿降至5%。通过修订关税，当局正在应对伊朗疲软的钢铁需求，确保伊朗材料在出口市场上保持竞争力，目前来自俄罗斯的竞争尤为激烈。

　　4月汽车产销呈现明显下降。当月产销量在120万辆左右，为近十年以来同期月度新低。基本面上，供给端产量继续上升。但受螺纹钢现货利润明显高于热卷，不排除后期铁水更倾向于螺纹钢生产。需求端，受五一低基数的影响，表需大增，但仍较五一前增量不多。汽车需求不佳。人民币贬值速度较快，利好家电等出口。但热卷出口报价下降较快，出口竞争激烈。需求端总的来看中性偏弱。库存端，厂库大减，社库继续增加，总库存略减。

　　总的来看，热卷的基本面较螺纹钢更好一些，若后续铁水倾向于螺纹钢，则可以逢低做多卷螺差。受成本端塌陷和需求偏弱的影响，热卷价格总的来看震荡偏弱。