广发期货：预计铁矿石价格维持震荡走势，建议观望

　　铁矿石：印度上调铁矿出口税，铁矿涨幅明显

　　【现货】青岛港(601298)口PB粉+18至965元/吨，金布巴粉+23至865元/吨。

　　【基差】当前港口PB粉仓单成本和金布巴粉仓单成本分别为1059.9元和962.5元/吨，夜盘基差与基差率为110元/吨和11.48%。

　　【需求】日均铁水+1.35至239.53万吨。铁矿石需求呈现环比上升趋势，4月全国粗钢产量9278万吨，环比上升5%，同比下降5%；生铁产量7678万吨，环比上升7%，同比上升1%。

　　【供给】本期发运量与到港量环比上升。本期澳洲巴西19港铁矿发运总量2462.4万吨，环比增加95.0万吨。全球铁矿石发运总量3006.8万吨，环比增加163.2万吨。中国47港到港总量2503.8万吨，环比增加343.9万吨；中国45港到港总量2334.3万吨，环比增加308.6万吨；北方六港到港总量为1107.9万吨，环比增加186.6万吨。4月铁矿石进口量8605.6，环比下降1.4%，同比下降-12.6%；5月发运量均值已恢复至去年同期水平。

　　【库存】疏港量维持上升趋势，到达近五年来最高值；港口库存维持去库趋势，下降幅度明显。Mysteel统计45港13558.37万吨，环比下降437.33万吨；日均疏港量330.70万吨，环比上升9.40万吨。据Mysteel披露，疏港量上升量主要来源于镇江港。该港口在整改工程后重新投入使用，为本期疏港量大幅上升的主要贡献港口；除去该港口疏港量，全国其他港口总体呈现下降趋势。

　　【观点】铁矿石价格震荡走强。印度政府宣布上调其铁矿出口关税，打破国内市场今年对印度铁矿资源进口持续上升的预期。基本面上，铁矿石发运量与到港量环比上升；需求端铁水产量维持上升趋势，疏港量环比上升，叠加前期到港量低位，港口库存维持去库趋势，基本面向好。当前发货量与到港量到环比改善，市场存在二季度供应环比上升预期，预计铁矿石供需差将收敛。后期决定黑色金属方向的核心因素仍为成材需求，在需求改善前，预计价格维持震荡走势。