广发期货：港口库存维持去库，铁矿石价格高位震荡

　　【现货】青岛港(601298)口PB粉-13至937元/吨，金布巴粉-15至830元/吨。

　　【基差】当前港口PB粉仓单成本和金布巴粉仓单成本分别为1029.5元和925.1元/吨。夜盘基差与基差率为77元/吨和8.28%。

　　【需求】日均铁水+1.35至240.88万吨。铁矿石需求呈现环比上升趋势，4月全国粗钢产量9278万吨，环比上升5%，同比下降5%；生铁产量7678万吨，环比上升7%，同比上升1%。

　　【供给】本期发运量与到港量环比上升。本期澳洲巴西19港铁矿发运总量2462.4万吨，环比增加95.0万吨。全球铁矿石发运总量3006.8万吨，环比增加163.2万吨。中国47港到港总量2503.8万吨，环比增加343.9万吨；中国45港到港总量2334.3万吨，环比增加308.6万吨；北方六港到港总量为1107.9万吨，环比增加186.6万吨。4月铁矿石进口量8605.6，环比下降1.4%，同比下降-12.6%；5月发运量均值已恢复至去年同期水平。

　　【库存】疏港量环比下降；港口库存维持去库。Mysteel统计45港库存总量13453.80万吨，环比下降104.57万吨；日均疏港量318.04万吨，环比下降12.66万吨。

　　【观点】港口库存维持去库，铁矿石基本面向好，铁矿石价格高位震荡。印度球团进口量占我国球团总进口量的三成，考虑伊朗宣布下调其精粉与球团矿出口关税及国产矿性价比有所提升，且国产矿产量环比不断上升，预计本次印度上调关税所造成供应减量可以被抵消，对我国铁矿资源进口影响相对有限。基本面上，本期到港量环比上升，但月度均值仍处于较低位置，需求端铁水产量维持上升趋势，港口库存维持去库。在钢厂利润偏低和全年平控预期下，当前铁水产量进一步上升空间有限，在二季度供应环比改善后，铁矿石供需差将收敛，港口库存拐点或将出现。后期决定黑色金属方向的核心因素仍为成材需求，在需求改善前，预计价格维持震荡走势。