中信建投期货-原油-5月30日

　　原油市场仍处于易涨难跌的格局，背后的逻辑仍是这样的三点，北半球即将进入消费旺季，中国上海6月将逐步解封，以及俄罗斯的供应仍有减量的可能性。

　　截止5月26日，谷歌数据显示全球出行指数周度环比下降0.9%，百度数据显示中国出行周度环比提升0.1%，Tom Tom数据显示欧洲地区交通量环比提升1.6%。

　　截止5月18日当周全球航空煤油燃料需求周度环比下降0.3%，欧洲航班数周度环比增加0.9%，美国乘客数目周环比增加2.8%。航空公司面临飞行员短缺和航空燃料成本上升的问题，许多航空公司因此削减未来的航班安排。中国已排班航班数量比一周前增加5.4%，因部分城市开始放松疫情封控。

　　俄罗斯原油供应仍有减量预期。近期欧盟再度召开会议寻求对俄罗斯实施原油出口禁令，匈牙利称需要欧盟为其提供7.5亿欧元的基础设施建设费且需要确保对其经济不会产生负面影响，欧盟理事长和德国经济部长称未来几天仍可能达成对俄禁运协议，如果无法达成也会有其他手段。欧盟要求全球最大的两家贸易商维多和托克在5月15日后禁止购买俄罗斯原油，中国、印度会部分弥补需求端的真空。俄罗斯原油减量仍可能下滑，周一欧盟会进行进一步讨论。

　　全球炼厂在2020-2021年都有产能关停，现阶段需求回升，炼厂产能却无法跟上，成品油裂解价差有波动，整体却延续强势，炼厂毛利也处于多年高点。

　　展望后市，原油价格突破了近两个多月的震荡上沿，除非再有经济端或抛储等事件，按照现阶段的供需逻辑，油价将延续易涨难跌的格局。