中信建投期货-油脂-6月6日

　　观点与操作建议

　　1、豆粕

　　期货方面，美豆主力支撑1550，压力1700；豆粕09支撑3800，压力4350。

　　现货方面，1）据Mysteel调研，6月2日，全国主要油厂豆粕成交17.03万吨，较上一交易日减少11.91万吨，其中现货成交12.63万吨，远月基差成交4.4万吨。2）根据Mysteel农产品(000061)对全国主要油厂的调查，第22周（5月28日至6月3日），111家油厂大豆实际压榨量为164.32万吨，较第21周减少23.55万吨，油厂实际开机率低于此前预期。3）据Mysteel监测，截至5月27日，全国主要油厂大豆库存486.4万吨，周比增加21.3万吨，增幅4.58%；豆粕库存89.6万吨，周比增加16.55万吨，增幅22.66%。

　　消息面上：1）USDA出口销售报告显示，截至5月26日当周，美国2021/2022年度大豆出口净销售为11.2万吨，符合预期；2022/2023年度大豆净销售28.4万吨。2）USDA民间出口商报告向巴基斯坦出口销售35.2万吨大豆，其中5.5万吨于2021/2022市场年度交货，29.7万吨于2022/2023市场年度交货。3）CFTC持仓报告：截至2022年5月31日当周，CBOT大豆期货非商业多头持仓增1672手至237836手，空头持仓增3962手至51758手。4）国家粮食交易中心：经国家有关部门研究决定，将于2022年6月10日13:30竞价交易50万吨进口大豆。

　　观点总结：美豆利多边际走弱，在天气翻牌之前，尚不足以冲击新高。本周中西部地区或迎来降雨，这将有利于作物生长。当前美国平衡表对出口的上调仍过于保守21.4亿蒲，这个数字已经基本被出口兑现。后期关注重点在种植意向调整和国内7-8月买船进度不足，预计令美豆获得阶段性支撑，但受油粕比上行影响，豆粕偏弱震荡。

　　2、油脂

　　期货方面，Y2209上方压力12000，下方支撑10800；P2209上方压力12400，下方支撑11000；OI209上方压力14200，下方支撑12800。

　　现货方面， 1）据Mysteel调研，6月2日，豆油成交量34000吨，棕榈油成交量1600吨，总成交比上一交易日增加23000吨，增幅182.54%。2）据Mysteel监测，截至5月27日，重点地区豆油商业库存约92.11万吨，周比增0.69万吨，增幅0.75%；重点地区棕榈油商业库存约24.16万吨，周比减少0.7万吨，减幅2.82%；沿海地区主要油厂菜籽库存23万吨，周比减少0.4万吨，减幅1.71%；华东地区主要油厂菜油商业库存约20.92万吨，周比增加0.67万吨，增幅3.31%。。

　　消息面上，1）UOB对马棕5月产量调查的数据显示，沙巴产量幅度为-9%至-5%；沙捞越产量幅度为+2%至+6%；马来半岛产量幅度为-6%至-2%；全马产量幅度为-5%至-1%。2）截至6月5日，共有23家公司获得302032吨棕榈油出口许可。印尼将棕榈油出口许可比例设定为最高国内市场供应的5倍，在过渡期，印尼规定每月国内必须销售30万吨食用油，政府将确保对棕榈油分销进行严格监控。印尼将很快修改棕榈油出口levy。3）马来西亚商品部称，将在马来西亚生物柴油的授权方面维持现状。4）EPA公布的RVO最终方案对2021及2022年的掺混义务作了一些调整，将2021年可再生燃料总掺混义务上调至188.4亿加仑，但下调了对高级生物燃料及纤维素燃料的掺混要求；将2022年可再生燃料掺混义务下调至206.3亿加仑，减量全部来自高级生物燃料中的纤维素燃料，没有涉及生物质柴油掺混义务的调整。此外，EPA正式驳回了2016-2021年间遗留的全部69份小型炼油厂豁免申请。

　　市场焦点：1、截至周日，印尼棕榈油出口许可仅发放30万吨，慢于市场预期。印尼政府设定6月国内食用油供应30万吨额度，出口商最多可获得5倍国内市场供应的出口额度，此外印尼还将很快调整棕榈油产品出口levy。2、在2020-2022年RVO最终方案中，美国环保署上调2021年可再生燃料总掺混义务，下调2022年总掺混义务但减量全来自纤维素燃料，此外还正式驳回了2016-2021年间遗留的全部69份小型炼油厂掺混豁免申请。

　　操作建议：印尼仍不太顺畅的出口及出口levy上调预期支撑棕榈油强势，而美国的RVO最终方案也进一步明确了政府对可再生燃料的支持态度，利好美豆油走势。植物油单边及油粕比有望保持强势。