国泰君安期货-镍-6月14日

　　镍：短期供给边际强于需求

　　不锈钢：震荡运行

　　近日，【道氏技术(300409)、股吧】(300409)接受机构调研时表示，目前公司在印尼基地规划建设红土镍矿年产2万吨镍金属量高冰镍项目。

　　LG新能源（LG Energy Solution）周一表示，计划投资5820亿韩元（4.53亿美元）在韩国Ochang工厂新建基础设施生产4680电池。新生产线的产能为9GWh。同时，LG新能源还将额外投资1500亿韩元，扩大现有2170电池的生产线，预计新增产能为4GWh。这些新生产线将于下半年开始商业生产。

　　【趋势强度】

　　镍趋势强度：0；不锈钢趋势强度：0

　　注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多

　　【观点及建议】

　　昨日沪镍合约收跌较为显着，其中主力合约跌幅达到4.80%，夜盘继续收跌。我们认为主要原因是在进口利润较高的刺激下，海外资源流入对国内供给侧产生冲击，导致精炼镍低库存边际增加。其次，从国内产量来看，在镍价高位的刺激之下，浙江华友已复产电解镍产线，同时，国内重点精炼镍生产企业6月产量或将继续放量，6月精炼镍产量有望小幅增加3.5%。从下游需求来看，仅合金特钢需求表现稳定，新能源镍豆消费比较清淡。主要原因在于镍豆经济性低迷，叠加印尼较低成本的替代中间品回流，部分下游前驱体企业已开始抛售镍豆。因此，我们认为供应边际走强，需求边际弱化，短期驱动镍价下行，但库存整体仍处低位对镍价下方保有支撑。从下游不锈钢来看，消费低迷叠加库存高位对钢价施压。从市场来看，钢厂减产消息对市场情绪刺激不足，成交仍显清淡，贸易商多降价亏损出货，对后续市场的演绎表现悲观情绪。但是，在钢厂利润承压运行之下，6月不锈钢产量或将环比下降5个百分点，同比下降2个百分点，开工率下行近5个百分点。我们认为钢厂供给收缩力度或有可能继续加大。