A股加快作别“不死鸟” 退市生态持续完善

　　退市生态持续优化

　　退市常态化加速推进A股市场投资生态变化，越来越多的投资者已摒弃“炒差”“炒壳”，“买者自负”风险意识逐渐强化。

　　“退市新规实施以来，极大程度上改善了投资生态，降低了投资者对绩差股的炒作预期，改善了市场投资环境。同时，市场去粗取精，有利于踏踏实实做实业的企业上市融资。”陈雳分析。

　　专家提醒，退市整理期缩短为15个交易日，首个交易日不设涨跌幅，交易类强制退市不设退市整理期。上述因素均会加速退市公司的价值回归。“若参与此类股票的炒作，投资者极有可能面临投资损失，投资者应摒弃炒小、炒差。”田利辉称。

　　退市新规还堵住了上市公司试图通过“突击创收”、债务豁免等方式“保壳”的漏洞。有投行人士坦言，“壳”价值已大幅下降。这有利于改善优胜劣汰的市场环境，也有利于倒逼投资者真正去关注投资标的的基本面。“A股市场‘入口端’‘出口端’市场化程度将持续提升，促进企业高质量发展。”田轩认为。

　　此外，要加大主动退市力度。田利辉表示，美国证券市场退市结构以主动退市为主，包括并购重组、因财务问题或股价过低而自愿退市、破产清算等。这是维持上市地位成本高、诉讼等配套制度完善等因素综合作用的结果。A股市场也要畅通资本市场良性循环，完善多元化退市制度。

　　“退市生态持续优化，‘主动退’将成为未来退市主要类型之一，也应给主动退市的上市公司以政策支持，比如其重组后还有机会重新上市。这将有利于增强多层次资本市场联动效应。”申万宏源首席市场专家桂浩明表示。