中信建投期货-油脂-6月17日

　　观点与操作建议

　　1、豆粕

　　期货方面，美豆11支撑1500，压力1600；豆粕09支撑3800，压力4350。

　　现货方面，1）据Mysteel调研，6月16日，全国主要油厂豆粕成交23.4万吨，较上一交易日减少19.53万吨，其中现货成交11.5万吨，远月基差成交11.9万吨。2）根据Mysteel农产品(000061)对全国主要油厂的调查，第23周（6月4日至6月10日）111家油厂大豆实际压榨量为162.65万吨，开机率为56.53%，油厂实际开机率略低于此前预期。3）据Mysteel监测，截至6月10日，全国主要油厂大豆库存585.17万吨，较上周增加72.63万吨，增幅14.17%；豆粕库存95.1万吨，较上周减少1.18万吨，减幅1.23%。

　　消息面上：1）USDA出口销售报告显示，截至6月9日当周，美国2021/2022年度大豆出口净销售为31.7万吨，符合预期，前一周为43万吨；2022/2023年度大豆净销售40.8万吨，前一周为59.5万吨。2）LaSalle Group：5月NOPA压榨量创下新的月度记录，为1.711亿蒲，4月为1.698亿蒲，去年为1.635亿蒲。日度压榨量连续下降至552万蒲。预测5月行业压榨量在1.82至1.825亿蒲之间。NOPA 还将3月压榨量从1.818亿蒲上调至1.825亿蒲。21/22 NOPA累计压榨量为15.74亿蒲，比去年高2180万蒲，美国农业部预测行业压榨量将同比增长7400万蒲，看起来乐观了约1000-1500万蒲。3）Anec：6月12日-6月18日期间，巴西大豆出口量为271.39万吨，上周为259.29万吨

　　观点总结：目前种植面积的交易和商品情绪成为当下的主要驱动，种植意向的分歧很显着，海外机构多预期美豆种植面积下调至8950万英亩，而此前usda预期为9100万英亩附近。未来一周中西部天气干旱预期缓解，70%的优良率基本预示趋势单产有望兑现。美国大豆平衡表进一步收紧，旧季库存降低至2.05亿蒲，未来几个月压榨数据或受到影响对冲出口提速的影响。此外，国内7-8月买船进度不足，预计令美豆获得阶段性支撑。机构更新的进口大豆买船进度显示，7-8月船期已经完成82%和49%。

　　2、油脂

　　期货方面，Y2209上方压力12000，下方支撑11000；P2209上方压力11000，下方支撑10000；OI209上方压力15000，下方支撑13500。

　　现货方面， 1）据Mysteel调研，6月16日，豆油成交8300吨，棕榈油成交量0吨，总成交比上一交易日减少14300吨，降幅63.27%。2）据Mysteel监测，截至6月10日，重点地区豆油商业库存约92.31万吨，较上周减少0.98万吨，降幅1.05%；重点地区棕榈油商业库存约22.66万吨，较上周增加0.66万吨，增幅3.02%；沿海地区主要油厂菜籽库存16.5万吨，较上周减少4万吨，减幅19.51%；华东地区主要油厂菜油商业库存约19.8万吨，环比上周减少2万吨，环比减少9.17%。

　　消息面上，1）印尼新贸易部部长Oke Nurwan表示，根据其国内市场义务计划，印尼已签发与DMO相关的602,142吨棕榈油出口许可。此外，在出口加速计划下签发219,782吨棕榈油出口许可，该计划将共分配116万吨出口配额。2）SPPOMA数据显示，马棕6月1-15日单产较上月同期增加47.28%，出油率增加0.12%，产量增加47.09%。3）据外电消息，阿根廷谷物加工商和出口商协会(CIARA-CEC)周四表示，提高柴油中的生物燃料掺混数量将促进大豆压榨行业的发展，不过该机构呼吁将解决燃料短缺问题的临时措施变为永久性措施。

　　市场焦点：1、虽然当前印尼仅发放82万吨出口许可，但其国内巨量库存仍引发对其后期大量出货的担忧，此外印尼国内暴跌的棕榈果及毛油价格也让出口成本大幅降低，增加了出口商下调报价的空间。2、SPPOMA预计马棕6月1-15日产量较上月同期大增47.09%，开斋节后产量大增叠加印尼出口冲击，马棕6月有望出现较大幅度累库。

　　操作建议：棕榈油09破位后遭遇追空，下方空间被打开，支撑调整至10000-10300附近。在印尼出货压力及马棕累库预期下，短期植物油走势或难有明显起色，豆棕价差延续偏强。