【国债早报】南华期货：“新地量”操作是收紧的信号吗

　　周一国债期货全天持续回落，尾盘小幅上行，跌幅收窄。公开市场方面，今日共1000亿逆回购到期，央行开展30亿逆回购操作，当日净回笼资金970亿元。尽管季后回收流动性在市场预期范围之内，但打破100亿“地量”的传统信号意义强烈，可能抬升市场紧缩预期，导致日内低开，情绪偏弱。资金利率整体上行，银行间隔夜以及7天期加权利率上行30bp以上，流动性边际收紧。关注后续资金面表现，超预期的公开市场操作可能会导致资金价格加速向政策利率回归。

　　除了资金面的异动外，日内生猪期货表现强势，带动相关板块股票大幅上行。而猪周期如果提前到来，与油价形成共振，叠加当前中美货币政策周期的错位，那么潜在的通胀制约就会逐渐显现，从而影响货币政策空间，而这与前文提到的30亿逆回购所释放的信号意义是同样的影响路径。海外方面，美债收益率快速下行回到2.8%上方，尽管美联储加息愈演愈烈，但市场似乎已经提前进入了定价收紧之后衰退阶段的过程，但无论怎样，中美利差的收窄对于国内的外资流出以及货币政策构成边际上的利好。近期数据真空，流动性为主，在“新地量”操作之后，预期债市情绪继续承压。【高翔】