广发期货：钢材需求维弱，价格震荡下行

　　【现货和基差】现货价格跟随期货上涨，唐山钢坯+50至3550元每吨，华东螺纹钢现货价格+60至3840元每吨，热轧价格+180至3780元每吨。螺纹钢和热轧10月合约夜盘基差分别为20元和-64元每吨。

　　【利润】焦炭第四轮提降，影响成本下降100元每吨，现货利润微幅修复，但依然处于负值；盘面利润跟随价格向上修复。

　　【供给】日均铁水持续下降，本周-5万吨至226万吨。五大品种周产量环比-15.7至906.54万吨，其中螺纹-9，热卷-0.73。当前钢厂亏损，主动检修降产，本周唐山陆续有高炉停产消息。

　　【需求】美国通胀高企，加息导致经济下滑预期再起；国内政府稳经济政策不断落实，但现实需求依然较差，地产行业销售再次回落；短期高温降雨影响建筑行业需求释放。钢厂库存压力较大，主动减产去库存。

　　【库存】本周持续降库，库存环比-47.8至2043。其中螺纹降库52万吨，热轧降库9万吨。当前钢厂亏损主动减产去库，参考实际需求情况，库存绝对值水平依然较高。

　　【观点】昨日黑色金属整体反弹，前期跌幅较大，期货贴水较多，短期存在反弹可能性。但需求并无起色，钢厂主动减产增多，将影响原料需求持续走弱，估值下移。预计价格维持震荡偏弱，考虑到跌幅较多，谨慎追空，操作上长期空单持有，或逢反弹试空。