中信建投期货-油脂-7月26日

　　1、豆粕

　　期货方面，美豆11支撑1250，压力1400；豆粕09支撑3650，压力4000。

　　现货方面，1）据Mysteel调研，7月25日，全国主要油厂豆粕成交12.56万吨，较上一交易日减少12.67万吨，其中现货成交7.76万吨，远月基差成交4.8万吨。2）根据Mysteel农产品(000061)对全国主要油厂的调查，第29周（7月16日至7月22日）111家油厂大豆实际压榨量为167.73万吨，开机率为58.30%，油厂实际开机率略低于此前预期。3）据Mysteel监测，截至7月22日，全国主要油厂大豆库存538.63万吨，较上周增加21.68万吨，增幅4.19%；豆粕库存97.42万吨，较上周减少10.34万吨，减幅9.6%。

　　消息面上：1）USDA作物生长报告显示，截至7月24日当周，美国大豆生长优良率为59%，分析师平均预估为60%，前一周为61%，去年同期为58%；大豆开花率为64%，前一周为48%，去年同期为74%，五年均值为69%；大豆结荚率为26%，前一周为14%，去年同期为39%，五年均值为34%。2）乌克兰基础设施部副部长瓦斯科夫当天表示，乌克兰粮食出口的恢复将首先从切尔诺莫斯克港开始。两周内，乌克兰将在技术上准备好从包括敖德萨港在内的全部三个港口出口农产品。3）Safras：预计巴西2023年出口大豆9500万吨，较今年上升19%，预计2023年压榨4950万吨，较今年上升3%。

　　观点总结：美豆优良率超预期下滑，美豆在1300美分获得支撑。七月美国农业部报告后，全球农产品的需求均被不同程度下调，库存大多调升，农产品出现大幅下挫，目前优良率的交易和商品情绪成为当下的主要驱动。随着美国中西部转向炎热干燥，美盘买粕抛油套利阶段性支撑美豆粕，但国内油脂走势受到近月供应偏紧的支撑，买粕抛油套利并不算积极。国内四季度豆粕需求预期向好，预计基差将偏强。

　　2、油脂

　　期货方面，Y2209上方压力10000，下方支撑8500；P2209上方压力9000，下方支撑7500；OI209上方压力11800，下方支撑10000。

　　现货方面， 1）据Mysteel调研，7月25日，豆油成交10000吨，棕榈油成交450吨，总成交比上一交易日增加1850吨。2）据Mysteel监测，截至7月22日，重点地区豆油商业库存约89.12万吨，较上周减少3.07万吨，减幅3.33%；重点地区棕榈油商业库存约27.21万吨，较上周减少4.65吨，减幅14.58%；沿海地区主要油厂菜籽库存30万吨，较上周增加13.3万吨，增幅79.64%；华东地区主要油厂菜油商业库存约16.45万吨，环比上周减少1.47万吨，环比减少8.20%。

　　消息面上，1）MPOA：马棕7月1-20日产量预估环比减少4.64%，其中马来半岛减少3.71%，沙巴减少8.18%，沙捞越减少1.79%。2）SGS：预计马来西亚7月1-20日棕榈油出口量为724283吨，较6月同期出口的734231吨减少1.35%。ITS：马来西亚7月1-25日棕榈油出口量为878879吨，较6月同期出口的990958吨减少11.31%。AmSpec：马来西亚7月1-25日棕榈油出口量为864563吨，上月同期为888288吨，环比下降2.67%。3）据外媒报导，贸易部特别工作人员奥克·努尔万周一在CNBC电视台表示，将柴油中棕榈油含量从30%提高到35%的计划只是一项临时措施，旨在减少过剩的棕榈油供应。在供应情况恢复正常后，计划可以回到B30。而且，一旦政府确信当地食用油供应安全，价格合理，还将会推进取消棕榈油国内市场销售义务(DMO)政策的计划。

　　市场焦点：1、美豆优良率继续下滑，近期降雨后美中西部转向炎热干燥，天气炒作情绪升温支撑美豆收涨，对豆类市场有所带动。2、俄罗斯宣布北溪1号又一台涡轮机暂停使用，输欧天然气恐从40%降至20%，能源供应忧虑重燃令原油寻获支撑。3、豆油、棕榈油及菜油近月供应偏紧问题持续，油脂单边走势及月间价差继续受到支撑。

　　操作建议：在近月供应偏紧的情况下，美豆天气及欧洲能源忧虑支撑短线植物油反弹，震荡对待。