Mysteel解读：美联储加息落地 花生油走势依旧紧跟基本面

　　导语：7月28日2：00，美联储宣布加息75基点至2.25-2.50%，这是年内连续两次加息75基点，美联储主席鲍威尔在随后新闻发布会表态承认经济放缓，支出和生产疲软，但就业增长仍强劲，继续致力于达成2%的通胀目标，按此前宣布的计划进行缩表。并且放弃利率前瞻性指引，加息会继续推进，但取决于具体数据。

　　加息落地符合预期 原油上涨

　　此次加息符合市场预期，叠加美国原油库存降幅高于预期，根据EIA报告：美国上周战略石油储备（SPR）库存减少560.4万桶至4.745亿桶，降幅1.17%。美元指数下跌，道琼斯指数、原油、黄金纷纷上涨。

　　油脂交易逻辑混乱 预期震荡整理

　　宏观压力有所减轻，原油反弹明显，全球油脂在宏观政策层面之外或更多的向基本面靠拢，比如对美国天气模型的关注、棕榈油产量及出口的数据，进口菜籽到港量及国内库存情况。油脂盘面近期以区间内震荡整理为主，目前市场的交易逻辑短期仍然较为混乱。

　　花生油未紧随大宗油脂 走势回归基本面

　　回归花生油本身，花生油并未紧随油脂盘面，近期稳中偏弱，下调节奏较为缓慢，目前主产区一级普通型花生油价格均价16600元/吨，较上月同期17500下跌900元/吨，环比跌幅5.14%，较去年同期13500元/吨上涨3100元/吨，同比上涨22.96%小榨花生油18600元/吨，价格的绝对高位决定了花生油比价特质不明显，更多的受到需求与成本的影响，下面来探讨一下近期花生油的基本面格局。

　　需求清单 等待中秋备货季

　　当下花生油市场整体交投清淡，下游零星拿货动作难以对市场形成有效带动。散油方面，需求季基本在等待中秋备货。目前南北方客户尚未开始进行中秋采购，预计南方客户8月上旬开始陆续开展采买动作，北方客户预计8月底才会拿货。目前终端小包装走货缓慢，商超居民采购有限，销售不佳。学校食堂暑期放假后，使用量明显缩减。

　　供应充足 油厂开机目前低位

　　二季度大型油厂在进行原料储存时，基本将花生转化为油储存，当下花生油社会库存相对较高，市场整体供应充足。但本月以来，花生油企业开机率明显降低，大型企业主力油厂大多停机，国内花生油企业开机率15.5%，鲁花、中粮等大型企业开机率低位，开机率仅为9.6%。大型油厂开机率低位，主要是近期原料到厂减少，花生油逐渐出现胀库；加上包装油动销缓慢，油厂降低开机率平衡库存。中型加工企业开机率32.6%，厂家根据油粕订单情况选择开停机。

　　成本高企 榨利缩水

　　近期主力油厂零星收购，产区基层余量明显不足，新花生尚未集中上市，此时油厂仍以进口米订单为主。但进口米价格高企，相对前期国内米价格来说性价比并没有多高，原料稀缺加上价格高昂，花生油企业挺价意愿可见一斑。本月油粕双弱，陆续小幅下跌，进口米居高不下的进口价格及海运费也使得油厂成本继续攀升。原料的涨幅侵占了油厂的高榨利，目前榨利走窄，油厂利润空间不大，挺价意愿较为浓厚。

　　综上来看，宏观影响仍在持续，但油脂难以给出明确指引，花生油走势仍要回归基本面，短期重点关注中秋备货节奏，后期关注新花生上市后原料端价格变化。