【油脂早报】国泰君安期货：关注到港情况 棕榈油短期震荡反弹

　　棕榈油：关注到港情况 短期震荡反弹

　　豆油：跟随棕榈油走势

　　【宏观及行业新闻】

　　据外电8月11日消息，南部半岛棕榈油压榨协会（SPPOMA）最新发布的数据显示，2022年8月1-10日马来西亚油棕鲜果串单产较上月同期增加15.42%，出油率减少0.53%，棕榈油产量增加12.63%。

　　美国农业部周度出口销售报告显示，截至8月4日当周，美国2021/22年度大豆出口销售净减少6.67万吨，市场预估为净减少10万吨到净增20万吨。2022/23年度大豆出口销售净增47.72万吨，市场预估为净增30-70万吨。

　　（彭博） -印尼棕榈油协会称，印尼6月份棕榈油库存从5月份的723万吨降至668万吨 ，6月份出口环比增长244％至233万吨。从5月到6月，对最大买家中国的出口几乎翻了一番，对印度的出口增长了大约37％，中国6月份进口棕榈油416,200吨，印度211,300吨，6月份对巴基斯坦，欧盟和非洲国家的出口也有所增长。6月份棕榈油总产量环比增长6％至362万吨，6月份毛棕榈油产量从5月份的310万吨增至330万吨；6月份国内消费量从5月份的161万吨增至184万吨，其中，6月份用于生物柴油的棕榈油环比增长22％至72万吨，6月份食品行业棕榈油消费量环比增长11.6％至93.4万吨。

　　【趋势强度】

　　棕榈油趋势强度：0;豆油趋势强度：0

　　注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。

　　【观点及建议】

　　棕榈油：印尼棕榈油协会最新公布的数据显示截至6月底印尼棕榈油库存已经从5月底的723万吨降至688万吨，虽然仍然是历史高位，但是比市场预期要低很多，市场重新评估7、8月份印尼的库存压力，考虑到8-10月仍然是传统的丰产期，目前来看印尼国内的棕榈油库存预计仍然在700万吨左右。马来西亚方面，7月继续累库，高频数据显示，8月前10日，马来棕榈油产量和出口双增，目前来看马来棕榈油将继续累库，但是总体累库速度还有待观察。目前产地棕榈油基本面仍为印尼库存偏高、马来西亚继续累库的情况，这将限制棕榈油价格的反弹高度，但是由于最新数据显示，印尼的库存压力小于市场预期，马来的累库进度也比市场预期慢，所以产地价格之前的低点已经反映了市场的悲观预期，该低点构成支撑。国内棕榈油方面，8、9月船期棕榈油采购量较大，短期因到港慢现货基差仍然坚挺，市场关注8月中旬以后是否会出现集中到港情况，以及届时对国内油脂市场的冲击。

　　豆油：国内大豆压榨量维持在160-180万吨之间，国内豆油供应有限，且旺季备货逐步展开，市场预期豆油库存将继续下降；另外，进口大豆榨利仍然不佳，低库存和压榨亏损情况下，豆油的基差仍然较为坚挺，市场关注今晚的USDA月度供需报告。另外，需要注意的是，棕榈油集中到港后对豆油消费的冲击。

　　菜油：9月份之前国内的菜油库存预计将持续下降，这对菜油价格构成支撑，不过由于菜油走势仍然受到棕榈油和豆油走势影响，所以如果菜豆油、菜棕油价差过大，要小心菜油价格出现调整。

　　短期内，宏观情绪对整体商品市场的影响仍然较大，美元指数和原油仍是短期市场情绪的参考指标，短期市场情绪稳定，但是经济下行和流动性收紧的风险仍然存在。基本面来看，由于印尼6月份棕榈油库存意外下降，以及马来累库不及预期，产地棕榈油的利空阶段性反映充分，前期低点预计将构成较强支撑。接下来，主要关注美豆和加拿大菜籽的产量。我们认为油脂短期为震荡反弹走势，关注国内棕榈油集中到港的时间，如果8月份未能出现集中到港，三大油脂的09合约或因现货价格坚挺而出现期现回归，但是中期来看，随着全球油料作物供应增加，国内油脂供应回升，油脂仍然存在下行风险，操作上，建议关注01合约逢高做空的机会。