中信建投期货-油脂-8月9日

　　1、豆粕

　　期货方面，美豆11支撑1300，压力1500；豆粕09支撑3650，压力4100。

　　现货方面，1）据Mysteel调研，8月8日，全国主要油厂豆粕成交13万吨，较上一交易日增加7.18万吨，其中现货成交5万吨，远月基差成交8万吨。2）根据Mysteel农产品(000061)对全国主要油厂的调查，第31周（7月30日至8月5日）111家油厂大豆实际压榨量为165.87万吨，开机率为57.65%，油厂实际开机率略低于此前预期。3）据Mysteel监测，截至8月5日，全国主要油厂大豆库存514.97万吨，较上周减少26.81万吨，减幅4.95%；豆粕库存89.69万吨，较上周减少3.47万吨，减幅3.72%。

　　消息面上：1）USDA作物生长报告显示，截至8月7日当周，美国大豆生长优良率为59%，分析师平均预估为59%，前一周为60%，去年同期为60%；大豆开花率为89%，前一周为79%，去年同期为90%，五年均值为88%；大豆结荚率为61%，前一周为44%，去年同期为70%，五年均值为66%。2）USDA民间出口商报告对中国出口销售13.2万吨大豆，2022/23市场年度交付。3）分析师平均预计，USDA8月供需报告将显示，美豆2022/23年度期末库存为2.30亿蒲式耳，2021/22年度期末库存为2.26亿蒲式耳。

　　观点总结：本周将公布八月USDA月度平衡表，预计将调整单产和种植面积预估。此前八月天气预期的干旱已经充分交易，天气好转和时间后移或对多头越发不利。本周或公布更多的单产预估，值得注意是七月美国农业部报告后，全球农产品的需求均被不同程度下调，库存大多调升。目前优良率的交易和商品情绪成为当下的主要驱动。四季度南美大豆供应不足的问题被充分交易，9-1价差升至高位后回落。

　　2、油脂

　　期货方面，Y2209上方压力10500，下方支撑9100；P2209上方压力9000，下方支撑7500；OI209上方压力12600，下方支撑11000。

　　现货方面， 1）据Mysteel调研，8月8日，豆油成交10000吨，棕榈油成交3000吨，总成交比上一交易日减少46500吨，降幅78.15%。2）据Mysteel监测，截至8月5日，重点地区豆油商业库存约86.48万吨，较上周减少2.51万吨，减幅2.82%；重点地区棕榈油商业库存约22.01万吨，较上周减少0.98万吨，减幅4.26%；沿海地区主要油厂菜籽库存17.01万吨，较上周减少4.99万吨，减幅22.68%；华东地区主要油厂菜油商业库存约15.3万吨，环比上周减少1.3万吨，环比减少7.83%。

　　消息面上，1）据外电消息，6月份印尼棕榈油库存持续上升，预估月末库存在870-900万吨。6月份印尼棕榈油出口恢复至192万吨，不足以避免库存进一步升至新高。2）种植园工业和商品部长Zuraida Kamaruddin表示，外国工人的接收延迟是由于新的招聘系统，该系统将能够在工人进入该国后对其进行监控。Zuraida告诉Dewan Rakyat，外国工人集中管理系统（FWCMS）造成了“轻微的延迟”，但坚持认为这是一个更有组织的系统。她说，到本月，工人的招聘将更加顺利。“如果这个系统得到完美实施，进入该国的工人就不能再简单地换工作，因为我们将（通过系统）跟踪他们，”她说。

　　市场焦点：1、印尼新出口关税迟迟未落地，出口商推迟发货令国内棕榈油到港被再度推迟。到港偏低叠加需求回升，国内棕榈油库存连续多周下滑，支撑棕榈油现货基差及近月合约表现，继续关注印尼出口关税落地情况。官方最新文件调整出口关税征税标准，静待新的CPO参考价公布。2、降雨改善令美豆继续回吐天气升水，但短期进一步回落幅度或有限，因8月下半月降雨偏差且市场在等待本周USDA报告对美豆新季面积及单产的指引。

　　操作建议：印尼新出口关税落地慢带来的仅是阶段性行情，情绪反转来得可能也快，谨慎追高。临近美国CPI数据及MPOB、USDA月报公布，短期油脂盘面或在谨慎情绪中延续震荡。