近期豆粕为何再次疯涨？原来是因为这份报告...

　　引言：美国农业部(USDA)将于北京时间6月11日0：00点公布6月作物供需报告。本月CBOT美豆走势呈现小幅探底后继续强势上涨的态势，月内从1578美分/蒲的一路冲高至月末的1747.25美分/蒲一线，且仍有继续上涨的趋势。近期美国新季大豆播种进度加快，已接近五年平均水平，巴西大豆收割基本结束，阿根廷大豆收割进度也已接近尾声。美豆产区天气情况成为市场炒作的焦点，拉尼娜天气仍然对全球大豆产量造成影响，黑海地区谷物出口形势波澜再起。6月的USDA月度供需报告能否助力美豆更上一层楼？国内连粕在高库存，低需求的背景下，又将上演何种走势？ 　　一、6月USDA供需报告前瞻分析 　　在本月的USDA报告中，分析师们预期有以下几个调整方向： 　　(一)继续下调2021/22年度巴西大豆产量预估。分析师平均预计，巴西2021/22年度大豆产量为1.247亿吨，预估区间为1.22-1.255亿吨，USDA5月报告预估为1.25亿吨。 　　(二)小幅上调2021/22年度阿根廷大豆产量预估。分析师平均预计，阿根廷2021/22年度大豆产量为4220万吨，预估区间为4100-4300万吨，USDA5月报告预估为4200万吨。 　　(三)双双下调2021/22年度和2022/23年度的美国大豆期末库存预估。分析师平均预计，美国大豆2021/22年度大豆期末库存为2.18亿蒲式耳，预估区间为1.66-2.4亿蒲式耳，USDA5月报告预估为2.35亿蒲式耳；美国大豆2022/23年度大豆期末库存为2.94亿蒲式耳，预估区间为2.5-3.55亿蒲式耳，USDA5月报告预估为3.1亿蒲式耳。 　　(四)继续下调全球2021/22年度大豆期末库存预估，并预计2022/23年度全球大豆期末库存上升。分析师平均预计，全球2021/22年度大豆期末库存为8482万吨，预估区间介于8310-8620万吨，USDA此前在5月预估为8524万吨；全球2022/23年度大豆期末库存为9977万吨，预估区间介于9751-10290万吨，USDA此前在5月预估为9960万吨。 　　可以看出，市场针对6月的USDA大豆月度供需报告的预期仍是利好为主，盘面也已给出一定反应。继续调低巴西大豆产量、全球大豆年末库存和美豆年末库存，继续奠定了全球大豆供应偏紧的交易基础下。虽然下一年度美豆及全球大豆结转库存有所上升，但累库的速度偏慢，短期美豆仍然偏强。而对于国内连粕而言，7-9月大豆船期偏少是市场共识，油厂豆粕库存变化情况仍是关注重点。 　　二、近十年USDA6月供需报告发布对CBOT大豆行情的影响 　　观察过去十年CBOT大豆的运行情况我们可以发现，在6月USDA月度供需报告发布后的当天，美豆有2次上涨，7次下跌，1次收平；在报告发布后的一周后，美豆有4次上涨，6次下跌，上涨概率40%；在报告公布后的一个月后，美豆5次上涨，4次下跌，上涨和下跌概率均为50%。 　　三、国内豆粕基本面情况 　　近期国内豆粕期价随美豆上涨，现货价格被动抬升。由于6月份大豆到港量超预期，油厂大豆、豆粕库存仍然处于高位，国内豆粕处于去库存阶段，但受到美豆高成本支撑，国内油厂压榨利润不佳，上游挺价情绪浓厚。据Mysteel数据显示：2022年第22周，全国主要油厂大豆库存及豆粕库存、未执行合同均上升。其中大豆库存为512.54万吨，较上周增加26.14万吨，增幅5.37%，豆粕库存为96.28万吨，较上周增加6.68万吨，增幅7.46%。 　　四、后市预判 　　综合而言，市场对于本次6月份的USDA供需报告看法利多，美豆及连粕继续上涨，叠加国内油厂7-9月大豆进口量偏少，国内豆粕呈现远月强于近月的局面。近期连盘大幅上涨后，下游采购心态有所好转，等待三季度国内油厂豆粕库存逐步下降后，后市豆粕价格在美豆提振下或仍有上涨空间。