油脂油料：棕榈高位回落，油粕比有所走弱

　　本期观点

　　豆粕：

　　美国大豆期货本周强势运行，目前市场持续炒作出口，因南美本年度减产大豆库存可能存在青黄不接的局面，国内豆粕受成本推动维持强势。

　　USDA将于北京时间6月11日0:00点公布6月作物供需报告，近期美国新季大豆播种进度加快，已接近五年平均水平，巴西大豆收割基本结束，阿根廷大豆收割进度也已接近尾声。美豆产区天气情况成为市场炒作的焦点。

　　国内豆粕期价随美豆上涨，现货价格被动抬升。由于6月份大豆到港量超预期，油厂大豆、豆粕库存仍然处于高位，国内豆粕处于去库存阶段，但受到美豆高成本支撑，国内油厂压榨利润不佳，上游挺价情绪浓厚。本周全国主要油厂大豆库存及豆粕库存、未执行合同均上升。其中大豆库存为512.54万吨，较上周增加26.14万吨，增幅5.37%，豆粕库存为96.28万吨，较上周增加6.68万吨，增幅7.46%。

　　综合而言，市场对于本次6月份的USDA供需报告看法利多，美豆及连粕继续上涨，叠加国内油厂7-9月大豆进口量偏少，国内豆粕呈现远月强于近月的局面。

　　棕榈油：

　　本周棕榈油期、现货高位大幅下挫，根据印尼贸易部周四公布的一项规定，印尼已启动一项加速出口计划，目标是出口至少100万吨的毛棕榈油和一些衍生品。近期印尼调升毛棕榈油出口税的同时调降出口专项税，二者的费用总计由先前的575美元降至每吨488美元，此外政府对于不愿意等待DMO销售核实的出口商设定了200美元的特别税。

　　马来方面，5月份在开斋节假期及外劳缺乏背景下，产量难以有效修复。而出口方面，5月份在印尼出口禁令背景下，马来出口数据有望环比增加20%以上。5月马来库存大概率下降，但当前盘面已基本反应马来基本面状况，若5月MPOB数据未有超预期表现，马来对于棕榈油走势边际影响或相对弱化。

　　国内方面，各地棕榈油库存继续下降，截至2022年6月2日，全国重点地区棕榈油商业库存约22万吨，居于有统计以来新低。各地可售资源偏紧，油厂挺基差现象普遍。

　　本周国内棕榈油成交有所缩量，周成交主要集中在华东、华南地区，华北地区少量成交。具体库存方面，本周全国重点油厂棕榈油成交量在4332吨，上周重点油厂棕榈油成交量在8350吨，周成交量减少4018吨，降幅48.12%。

　　随着国际产需的边际改善，产地棕榈油价格在缺乏其他利多题材下上冲动能不足，进而拖累国内棕油成本。前期支撑松动，资金避险情绪加码。