新湖期货陈燕杰：短期下跌空间有限 国内油脂期货为产业经营保驾护航正当时

　　为展现期货公司投研业务发展状况，推动促进相关业务发展，和讯期货特打造【财经风云榜——期货投研榜】，针对期货公司投研情况进行月度排名。目前该榜单第二期5月份排名情况已经出炉，其中新湖期货以综合得分160.2的成绩位列第一。为此，和讯期货特通过文字方式连线新湖期货油脂高级分析师陈燕杰，对当前油脂期货行情以及未来形势等分享自己的见解和想法。

　　　　短期内油脂板块下跌空间有限

　　具体从行情来看，截至6月10日收盘，油脂板块三大品种延续跌势，再度重挫。其中，棕榈油主力合约收跌2.18%报11334元/吨，豆油主力合约收跌1.43%报11722元/吨，菜油主力合约收跌0.67%%报14333元/吨。事实上，拉长来看，自今年2月以来油脂板块就已经开始因多方面因素带动而剧烈波动。

　　对此，陈燕杰解读称，短期来看，进入6月，受出口许可证发放影响，印尼棕榈油出口进度异常缓慢。目前仍是消息不断，近两日印尼下调出口总关税、加速棕榈油出口计划的消息发酵，多头出逃导致了短期的踩踏式下跌。长期来看，今年以来油脂板块波动较大的主要驱动则来自于供给端：一是俄乌冲突对国际葵油出口造成影响。虽后期乌克兰葵油通过其他渠道恢复供给，但目前出口仍大幅低于历史正常出口水平。二是印尼棕榈油出口政策反复。印尼是全球第一大棕榈油生产及出口国。今年1月至今，印尼棕榈油出口政策的频繁变化对国际棕榈油供给造成巨大冲击。当前虽取消出口禁令。但新的政策一直未最终敲定，形成明确的最终方案。

　　对于后市，陈燕杰表示，现阶段国际植物油供需异常紧张还没有实质性变化，印尼棕榈油的国际供给可能有所改善，但还要看实际的兑现程度；国内油脂受进口成本抬升及供需紧张双重等因素影响，目前也仍是供需紧张局面。短期消息看，印尼计划的棕榈油出口量暂时仍明显低于正常出口量，只是边际上预期会有增加，盘面继续深跌空间预计有限。恐慌性情绪释放后，盘面或震荡以评估印尼出口的兑现程度。中期，只有印尼棕榈油出口政策明显转松、国际葵油出口大幅改善，或新季北半球油籽增产的强预期出现，油脂可能才会出现较大级别的下跌行情。

　　　　油粕板块已成为期货中基差贸易最为普及的板块

　　值得注意的是，在油脂板块价格波动的同时，国内三大油脂期货价格发现、规避风险等功能一直在较好的发挥，为相关产业企业利用期货工具为经营保驾护航做出了贡献。

　　据了解，国内三大油脂期货上市至今已近15年，经过多年的发展，三大油脂期货投资者中产业及专业的机构投资者逐渐增多，参与者结构理性逐渐成熟，品种成交持仓量也十分可观，已成为较为成熟的期货品种。

　　“上市至今，三大油脂期货对产业的发展影响深远，期货品种深度参与了产业链各环节。2015年开始，产业发展就倒逼国内油粕市场的基差贸易模式不断普及。目前国内油粕产业从上游的采购、销售，中游的贸易，到下游及终端的采购均与期货盘面紧密结合。目前油粕板块已成为所有期货概念中基差贸易最为普及的板块。”陈燕杰介绍称。

　　　　把握品种行情 新湖期货研究所为服务产业客户起到了较大的作用

　　具体到新湖期货来看，陈燕杰表示，一直以来，新湖期货以产业客户服务为自身发展特色，在产业调研数量、及时性，产业服务的专业性等方面较为突出,吸引了一批油脂产业客户，其中不乏国内知名油厂、贸易商及饲料企业。目前，新湖期货下属的新湖瑞丰风险管理子公司，在基差贸易、场外期权、期货+保险等方面已经拥有了不俗的业绩。

　　值得一提的是，在服务实体企业进行风险管理业务的过程中，新湖期货研究所发挥了不可或缺的作用。据了解，目前新湖期货研究所油脂板块研究员仅有1人，覆盖豆油、棕榈油及菜油三个品种的研究分析。虽只有1人，但研究员从业时间长、产业研究深入、与产业圈接触密切，足以覆盖油脂产业上下游各环节的研究工作。

　　据悉，在服务产业的过程中，新湖期货研究员凭借对整个产业的深刻了解，依托强大的国内外全产业链数据库、产业资源，较为精准的把握住了品种的周期性大行情及波段大行情，为产业客户套保、套利提供较好的参考。所出具的一系列深度专题报告得到了产业客户的高度认可，在辅助客户投研方面起到了较大作用。

　　附：【财经风云榜——期货投研榜】项目介绍及第二期榜单详情

　　近年来，随着期货公司业务同质化日趋严重，创新业务的地位也随之水涨船高。而期货投资咨询业务作为期货公司的三大创新业务之一，无疑也备受重视。此外，随着大宗商品波动愈加剧烈，实体企业对相关品种研究服务需求快速提升。在此背景下，和讯网特打造【财经风云榜——期货投研榜】，针对期货公司投研情况进行月度排名，一方面旨在为投资者清晰明了的展现期货公司投研业务发展状况，另一方面以此排名为基础推动促进相关业务发展。

　　本榜单目前暂定以研报发布数、阅读量以及投资者认可程度进行综合排名，该排名每月一次，从而形成研报月度评选。后续可逐步进行更深入的研究，从研报准确率以及与当前行情符合程度等多个维度进行排名。

　　此外，在每期榜单出炉之后，将邀请当期研报排名前三的期货公司分析师进行连线交流，对当前行业趋势、行情走势或期货技术进行分享和沟通。

　　5月期货投研榜单如下：