【国债早报】南华期货：LPR非对称下调

　　周一国债期货高开低走，全天小幅收跌。公开市场方面，今日共20亿逆回购到期，央行等量续作，当日资金零投放零回笼。资金价格小幅回落，银行间隔夜与7天气加权利率较前一交易日分别下行约7bp与5.8bp，流动性依旧充裕。今日央行公布了8月LPR报价水平，其中1年期贷款市场报价利率3.65%，上月3.7%；5年期LPR报价4.3%，前值4.35%，呈现不对称“降息”的特征。

　　从行情反馈来看，日内股债再度呈现“跷跷板”走势，债市高开低走，整体收跌，股市则是低开高走最终明显收涨，其中主要涨幅来自有色、化工、煤炭等上游板块，房地产行业弱于大盘。本次LPR的不对称下调再次印证了我们此前的观点，一方面短端低于预期的降幅足以证明政策的重心不在于流动性，而5年期LPR超降息幅度的下调指向本轮房地产行业景气度会是核心。本次货币政策操作更偏“宽信用”，其落地整体来说对债市偏空，后续消息真空，市场或进入政策观察期。而短期来看，这或许会终结降息导致的惯性上涨趋势，使得利率在新的区间内开启震荡走势。【高翔】