新湖期货-国债-8月23日

　　盘面上看，昨日国债期货高开震荡小幅调整。LPR再现非对称降息，短端降息幅度低于预期，长端降息幅度符合预期，整体凸显政策层对于稳定房地产市场预期的政策诉求。受此影响，债市短端收益率有一定上行，长端则情绪有所延续，收益率曲线延续走平。长期来看，LPR下行对市场的影响更多依赖于宽信用的效果。向前看，疫情反复长尾化态势下，居民和企业预期仍然存在较高的不确定性，年内LPR仍有望下行，短期LPR下行不影响债市趋势。后期来看，央行超预期降息后，基本确认了经济基本面的弱复苏局面。地产的缺席阻碍了宽信用的落地，社融信贷数据大幅走弱，表明内需严重不足，继续印证后续经济大概率维持弱复苏，未来政策大概率延续宽松局面，后期债市顺风环境仍未变。整体看，考虑到当前已经进入信用下行周期，期债仍可维持相对乐观态度。操作上建议逢回调继续做多关注后续经济修复情况。