豆粕冲高回落 是否能继续走强

　　隔夜美豆期价收跌，交易商称，在创下逾三周最高后，大豆期货遭遇一轮获利了结回落。现货市场也有所走软，源于农户的一轮销售，给大豆期货带来进一步压力。由于担心美国收成将小于预期，以及在全球库存紧张的情况下出现出口需求强劲的迹象，跌势受限。国内方面，近期国内油厂以去库存为主，据Mysteel农产品(000061)团队统计，国内豆粕库存连续五周下降，此外下游终端企业提货积极性有所回升，预计短期国内市场豆粕仍以偏强运行为主，重点关注周五ProFarmer发布的田间巡查报告。

　　在美国农业部8月份农产品供需报告中，美国农业部意外调高美豆单产，达到51.9蒲式耳/英亩的近几年高位，不仅高于上月预估的51.4蒲式耳/英亩的水平，也高于市场平均预估。这使得美国2022/2023年度期末库存上调至2.45亿蒲式耳。美豆产量超预期，导致美豆小幅低走，引领内盘豆粕振荡回落。

　　但是目前美豆依旧在关键生长期，产量仍然面临着不确定因素，市场仍有炒作天气的空间。由于局部地区干旱少雨，美豆生长优良率连续下调。据美国农业部每周作物生长报告，截至8月21日当周，美豆生长优良率为57%，低于预期以及上周的58%的水平，已经连续第三周下降。美国咨询公司Pro?Farmer进行的作物巡查进一步证实了天气对大豆生长的损害。比如在俄亥俄州抽样调查的大豆结荚数比去年同期降低5.33%，南达科他州比去年同期降12.59%。这为美国农业部在以后的月度供需报告下调美豆单产埋下伏笔。

　　我国大豆进口量7月为788万吨，环比减少4.45%，同比减少9.08%，原先预计760万吨，较为符合预期;8月预计为700万吨。库存方面，截至8月19日，全国豆粕库存量为72.85万吨，较上周减少6.41万吨，减幅8.09%，开始进入季节性去库。尽管下游饲料需求一直不佳，但后续供应端的炒作将大于需求端。美国国家海洋和大气管理局预测，大西洋(600558)飓风季节出现6—10次飓风的概率高于以往平均水平，其中3—6次被认为是大飓风。一旦第三季度再次发生类似2021年飓风影响美国港口出口的情况，那么国内大豆供应将更加紧张。

　　从需求端看，随着生猪价格持续走高，养殖利润迅速回升，农户养殖积极性有所提高，生猪存栏量将趋于增加，豆粕消费有望增加。上周国内豆粕市场成交火爆，共成交176.28万吨，日均成交35.26万吨，成交均价4273元/吨。截至8月19日当周，豆粕提货量82.52万吨，日均提货16.504万吨，较前一周增加2.577万吨，增幅3.22%。

　　综合来看，8月供需报告将丰产利空部分释放，但天气的不确定以及最新的统计数据使得美豆单产和播种面积均存在下调的可能，加之需求端转旺，美豆存在继续上冲可能。油和粕同为油料压榨下游产品，价格具有一定的跷跷板效应。因原油价格下跌以及棕榈油进入增产周期，6月中旬以来，豆油等油脂价格大幅下滑，油强粕弱形势逆转。国内供应偏紧支持内盘豆粕和外盘豆类联袂或将继续走高。