【油脂早报】南华期货：波动不定

　　【盘面情况】隔日三大油脂尾盘集体走弱，考虑受到美豆油急跌影响，但EPA当前未出具官方文件建议新一年度的掺混义务量，具体情况需待定。

　　【供需分析】棕榈油方面，棕榈油远月的强势使得倒挂的进口利润明显修复，在加基差的情况下已经可以打开进口利润，因此后续继续大幅上涨动力将主要依赖能源价格的上涨空间，在接下来的事件中考虑能源利多影响较多，可能由此支撑棕榈油价格；菜油当前由于消费情绪疲弱而菜籽在不断有序到港供给有所提升，但菜籽的压榨进度依旧没有明显的提升，且国储的收储依旧可能在1月前需要完成，意味着菜油当前的消费依旧具有一定的刚性支撑，而进入12月， 菜油的基差依旧较大，当前菜油现货市场依旧偏紧基差较大，预计盘面继续下跌的空间将有限，不确定因素则在产地菜籽如继续大跌，给予盘面一定进口利润的情况下，后续菜籽供给上升将压制菜油价格，但菜油的进口利润当前完全没有打开，预期短期内菜油可能下跌空间有限逐步企稳反弹，进一步上行或需配合消息驱动；豆油方面，作为冬季最有性价比的油脂，以当前大豆的进口数量带动的压榨来看，由于刚性消费存在，豆油库存将继续保持低位或去库状态，现货因此价格坚挺，由此在进入12月，即将逐步期限回归的过程中盘面波动的下方空间将明显有限，预期盘面可能会有向现货回归的可能。

　　【策略观点】总体来看，对于豆油及菜油，在无大利空风险，如原油价格明显下跌进一步疲弱的情况下，建议逢低做多，棕榈油建议参考与豆油间的价差，在800-1300附近区间操作。