生成亏损出现修复 乙二醇期价震荡偏强

　　研报正文

　　【乙二醇】

　　方向：震荡偏多

　　上周行情回顾：上周EG期价震荡偏强，供需方面，港口库存90.2万吨，港口发货不佳，但卸货偏少，新增供应逐步落地，陕煤投产且开工高位，需求端，聚酯工厂开工负荷有下滑至66%附近，成品库存去化明显，终端开机大幅下滑，进入收尾阶段，关注年前补库时间点。

　　向上驱动：1.各工艺利润亏损，亏损时间较长；2.港口去库；

　　向下驱动：1.聚酯工厂负荷下滑明显；2.织造开工大幅下滑；3.新增产能投放；

　　变量：库存能否累积及终端补库时间

　　风险提示：原油大幅波动风险

　　各工艺亏损有一定修复

　　? 利润方面，近期由于油价及煤价下跌， 乙二醇亏损有一定修复，石脑油制利 润目前亏损187美元/吨，国内一体化 炼厂亏损在1000元/吨附近；

　　? 煤化工装置持续亏损，较前期有一定 好转。

　　MEG负荷

　　? 国内总负荷63.03%（+3.73%），煤制负荷49.38%（+7.37%）；

　　? 煤化工方面，陕煤负荷提升，新杭能源负荷提升中。

　　港口库存及到港

　　? 港口库存90.2万吨；

　　? 12.26-1.2，预报到港9.3万吨，其中张家港4.9万吨，太仓2.7万吨。

　　【涤纶短纤】

　　方向：震荡偏强。

　　行情回顾：短纤现货成交疲软；涤纱与涤棉纱价格上调，纱厂负荷明显下滑。涤纶短纤跟随TA重心上移。

　　逻辑：

　　1.短纤行业现金流盈利，但处于近几年低位；

　　2.纱厂负荷将继续下滑，跟进乏力；

　　3.短纤工厂累库预期下，减停产或增加。

　　变量：下游补库力度。

　　风险提示：油价大幅下挫；短纤检停延后。

　　涤纶短纤加工费

　　短纤基差

　　涤纶短纤与原料现货价差

　　涤纶短纤与替代品价差