【油脂早报】南华期货：预期疲弱

　　【盘面信息】隔夜油脂整体偏弱运行，其中菜油由于供给明显好转需求依旧疲弱表现最为弱势，棕榈油及豆油目前下跌有限。

　　【后市供需】对于三大油脂，由于短期原油及成品油价格的大幅回落，极大程度影响了国际棕榈油价格，可能后续会影响到国内的棕榈油价格；国内的油脂消费交易暂时告一段落，目前交易主逻辑变更为国际经济疲弱的宏观预期。三大油由于当前的库存水平以及各自的使用场景有所不同，后续走势影响可能会有所差异：对于棕榈油，由于当前国内棕榈油库存较为充裕且后续买船在稳步进行供应表现较为充足，消费对棕榈油盘面价格的提振将随着价格上涨逐步减弱，因此棕榈油在供需双方均边际好转的预期下将会以区间震荡为主，短期无法形成明显的单边走势；对于豆油，当前豆油依旧为食用油中最具性价比的油种，且春节期间餐饮等用油将主要以豆油为主，豆油预期在三油中价格支撑性最强，但由于后续大豆的不断到港，豆油的预期供给同样好转，且由于棕榈油供给的充裕，在性价比合适时棕榈油将会部分替代豆油，因此会限制豆油上方空间，豆油仅表现为偏强运行，但无法脱离三油独自强势；对于菜油，随着后续进口菜籽及进口菜油的到港，供给的好转将会明显限制三大油中的最高价油种，且由于当前菜油的高价，限制了餐饮消费对菜油的需求，预期后续菜油价格将会继续表现承压。

　　【策略观点】建议尝试三大油短期的做空机会，考虑棕榈油、菜油03，豆油05。

　　【风险点及止损点】需要关注原油价格的反弹剧烈程度对植物油的影响。