生猪：此轮周期顶部或已出现，养殖利润趋于均值回归

　　方正中期饲料养殖研究员 宋从志

　　2022年流动性尚未完全退潮之际，疫情、地缘冲突、货币政策等宏观事件仍是主导市场的主要因素，大宗商品价格在过去一年保持超高波动。文华农产品(000061)指数在上半年大部分时间强势上涨，在南美大幅减产及俄乌冲突、各国出口禁令等风险事件共振下，指数突破2008年的历史高位，此后在6月底迅速回落，下半年各品种间走势分化并维持高位震荡。猪价在二次探底后确认周期反转，生猪养殖再度进入盈利周期。展望2023年，生猪供给端环比有望趋势增加，但需求端同样有望得以恢复，行业景气度仍然向好，但盈利水平大概率均值回归。