郑棉维持区间震荡，棉花价格受资金主导

　　2023年春节后，郑棉主连盘中冲高至15275元/吨后出现连续下跌行情，伴随着点价基差资源陆续成交，主力探底小幅回升后维持14100-14500元/吨区间震荡，持仓量始终逾70万手。随着一轮相对集中的低价补库结束，现货交易氛围有所走弱，而另一方面，郑棉仓单数量持续攀升，未来市场究竟如何变化？

　　图1 2021-2023年郑棉仓单数量统计

　　因2021/22年度棉花种植收益创十年高点，且2022年棉花种植期间棉价处于高位，2022年棉花实际种植面积超过统计的数据。截至2023年2月22日，2022/23年度新疆棉加工量逾560万吨，部分轧花厂预计加工可持续至4月份，按照往年加工情况推测，2022/23年度新疆棉产量将超过2020/21年度577万吨创历史新高。此前，市场曾传言2023年将出口一定数量的新疆棉，考虑到国内棉花产需缺口收窄，以及部分外贸市场对于纺织原料产地的要求，传言或非空穴来风。

　　图2 2019-2023年纱厂开机情况统计

　　如图2所示，春节假期结束后至今，下游纺织企业开机率维持上升趋势，据Mysteel农产品(000061)统计，截至2023年2月24日，全国纯棉纱厂开机率为80.2%，较春节前提高56.6个百分点，较2022年同期提高1.9个百分点，对比往年春节前后全国纱厂开机情况，2023年提高速度明显较快。纺织企业加工利润尚可，为控制产销保持较好状态，部分生产中高支纯棉纱的工厂报价基本维持节前水平，部分常规纱支价格下调200元/吨左右，据Mysteel农产品数据监测，截至 2 月 24 日，全国 C32s 环纺纺纱即期利润为1410.1 元/吨，周环比减幅 4.54%。大部分纱厂反馈小单居多，部分企业可排单至3月中旬，部分企业当前已无订单，但走货相对顺畅，基本无现货库存。

　　综上所述，国内棉花供应宽松，随着纺织企业开足马力生产，原料消费需求提高，与此同时，产品供应量增加。全球纺织服装商品高库存，外贸环境暂无较好预期，内需无法匹配高产能，下游订单需求延续性或不强，且从广东市场表现可明显发现，棉花价格波动对于经销商拿货节奏影响较大，观望情绪较浓。因此，当前市场多空博弈较激烈，棉花价格或仍受资金面主导，短期或仍维持震荡格局。