纺企严格按需采购，郑棉维持震荡

　　棉花观点

　　■ 市场分析

　　期货方面，昨日收盘棉花2305合约14465元/吨，较前日上涨5元/吨，涨幅0.03%。持仓量705918手，仓单数11842张。现货方面，新疆3128B棉新疆到厂价15084元/吨，较前日上涨25元/吨。现货基差CF05+620，较前日上涨20。全国均价15492元/吨，较前日上涨17元/吨。现货基差CF05+1030，较前日上涨10。

　　国际方面，上周美棉受到美元上涨以及油价下跌的拖累，价格持续走低，但周度销售数据尚可，后期需持续关注宏观因素的影响以及销售数据向好的持续性。国内方面，在下游订单有待落实的情况下，国内棉花供应压力大幅增加，上周价格继续偏弱运行。偏乐观的消费预期支撑着棉价短期内不会出现大幅下跌，但需重点关注3-5月份下游的订单情况，若依旧不及预期则棉价可能会出现进一步下行。后期还需关注全球新年度棉花的种植面积以及宏观层面的影响，预计短期内价格仍维持震荡格局。

　　■ 策略

　　单边中性

　　■ 风险

　　无

　　纸浆观点

　　■ 市场分析

　　期货方面，昨日收盘纸浆2305合约6662元/吨，较前日下跌4元，跌幅0.06%。现货方面：山东地区“银星”针叶浆现货价格7000元/吨，较前一日持平。现货基差sp05+340，相较前一日上涨10。山东地区“月亮”针叶浆7000元/吨，较前一日持平。现货基差sp05+340，相较前一日上涨10。山东地区“马牌”针叶浆7000元/吨，较前一日持平。现货基差sp05+340，相较前一日上涨10。山东地区“北木”针叶浆现货价格7550元/吨，较前一日下跌50元/吨。现货基差sp05+890，相较前一日下跌50。

　　近期汇率上涨至6.85附近，进口成本仍然维持高位，纸浆金融属性较强，需要密切关注离岸人民币兑换美元情况以及纸浆贴水情况。截止2月第2周，各港口纸浆库存量较上周增加1.4%。库存量持续增加与需求面相对疲软的现状对近期纸浆市走势影响较大，阔叶浆供应量相对平稳，叠加下游原纸企业压价行为存在，或出现倒逼成本下移的情况，预计短期内纸浆价格将会偏弱震荡。

　　■ 策略

　　单边中性

　　■ 风险

　　无